Η Optima Bank ανεβάζει την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς στα 9,66 ευρώ από 7,50 ευρώ και διατηρεί σύσταση «Αγορά», βλέποντας περιθώριο ανόδου περίπου 18% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Στο επίκεντρο της αξιολόγησης βρίσκεται το νέο business plan που θα παρουσιάσει η διοίκηση στις 5 Μαρτίου στο Λονδίνο, στο Capital Markets Day, καθώς και τα αποτελέσματα δ’ τριμήνου 2025 που αναμένονται στις 26 Φεβρουαρίου, πριν από την έναρξη της συνεδρίασης.
Για το δ’ τρίμηνο του 2025, η Optima εκτιμά ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) θα διαμορφωθούν στα 475 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 1% σε τριμηνιαία βάση, κάτι που, όπως σημειώνει, επιβεβαιώνει ότι το γ’ τρίμηνο αποτέλεσε το χαμηλότερο σημείο της τάσης.
Σε ετήσια βάση, ωστόσο, το NII προβλέπεται μειωμένο κατά 8%, λόγω του περιβάλλοντος χαμηλότερων επιτοκίων.
Ιδιαίτερα θετική εικόνα «βλέπει» η Optima στις προμήθειες, οι οποίες εκτιμά ότι θα ανέλθουν στα 180 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 10% σε τριμηνιαία βάση και 8% σε ετήσια.
Η ενίσχυση αποδίδεται στις εκταμιεύσεις δανείων και στις αμοιβές επενδυτικής τραπεζικής, ενώ στα μη οργανικά έσοδα η Optima τοποθετεί τον πήχη στα 13 εκατ. ευρώ. Με αυτά τα δεδομένα, τα συνολικά έσοδα του τριμήνου εκτιμώνται στα 668 εκατ. ευρώ.
Στο σκέλος του κόστους, η Optima προβλέπει αισθητή αύξηση των λειτουργικών εξόδων (OpEx) στα 132 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα κατά 33% σε τριμηνιαία βάση.
Η εκτίμηση συνδέεται με έκτακτες επιβαρύνσεις 13 εκατ. ευρώ για πρόγραμμα εθελουσίας εξόδου, κόστη ενσωμάτωσης της Εθνικής Ασφαλιστικής και μεταβλητές αμοιβές, ενώ επισημαίνεται ότι η έναρξη λειτουργίας της ψηφιακής neobank Snappi αρχίζει να αποτυπώνεται στη δομή δαπανών.
Με βάση αυτές τις παραμέτρους, τα προ προβλέψεων κέρδη (PPI) τοποθετούνται στα 415 εκατ. ευρώ, ενώ οι προβλέψεις για επισφαλή δάνεια εκτιμώνται στα 59 εκατ. ευρώ.
Ως αποτέλεσμα, η Optima προβλέπει καθαρά κέρδη δ’ τριμήνου 2025 στα 252 εκατ. ευρώ, οριακά υψηλότερα από τη μέση εκτίμηση της αγοράς (247 εκατ. ευρώ) και αυξημένα κατά 38% σε ετήσια βάση.
Για το σύνολο της χρήσης 2025, η Optima «βλέπει» κέρδη άνω του 1 δισ. ευρώ, τοποθετώντας τα καθαρά κέρδη στα 1,07 δισ. ευρώ, παρά τα έκτακτα κόστη. Εκτιμά καθαρά έσοδα από τόκους 1,9 δισ. ευρώ και έσοδα από προμήθειες 669 εκατ. ευρώ, με στήριξη, όπως αναφέρεται, από ισχυρή πιστωτική επέκταση 3,5 δισ. ευρώ.
Παράλληλα, τα κανονικοποιημένα κέρδη ανά μετοχή (EPS), προσαρμοσμένα για τα AT1, εκτιμώνται στα 0,81 ευρώ και η απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTBV) στο 15%, «σε πλήρη ευθυγράμμιση με τη στοχοθεσία της διοίκησης».
Η Optima τονίζει ότι η συμβολή της Εθνικής Ασφαλιστικής στο 2025 περιορίστηκε πρακτικά σε έναν μήνα, κάτι που –κατά την ανάλυση– αφήνει περιθώρια για ισχυρότερη συνεισφορά την περίοδο 2026-2029.
«Το ενδιαφέρον των επενδυτών στρέφεται πλέον στο νέο business plan», σημειώνει, με έμφαση στη στρατηγική πιστωτικής ανάπτυξης και στην πρόσθετη συνεισφορά της ασφαλιστικής δραστηριότητας.
Σε επίπεδο αποτίμησης, η Optima επισημαίνει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται με P/E 8,8x για το 2026 και P/TBV 1,2x, που μεταφράζονται σε έκπτωση 14% και 23% αντίστοιχα έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Παράλληλα, θεωρεί ότι η εκτιμώμενη διατήρηση payout ratio 50% ενισχύει την ελκυστικότητα της μετοχής, λόγω των κεφαλαιακών αποδόσεων προς τους μετόχους.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
