Θριαμβευτική πορεία για τον S&P 500 και το 2025, με κλείσιμο του δείκτη στο τέλος του έτους στις 7.000 μονάδες, δηλαδή με άνοδο που ξεπερνά το 16% σε σύγκριση με τα τρέχοντα επίπεδα, αναμένει η Capital Economics.
Όπως σημειώνει ο κορυφαίος αναλυτής της Τζον Χίγκινς, υπάρχουν αρκετοί λόγοι για την εκτίμηση ότι το ράλι του κορυφαίου αμερικανικού δείκτη θα συνεχιστεί. Μεταξύ αυτών ξεχωρίζει τους ακόλουθους:
- Η αποτίμησή του εξακολουθεί να είναι κάτω από το ανώτατο όριο που έφτασε πριν σκάσει η φούσκα dotcom, με το Ρ/Ε διαπραγμάτευσης να διαμορφώνεται κοντά στο 22, ενώ το ΕRP (equity risk premium), θα φθάσει κοντά στο 2% στα τέλη του τρέχοντος έτους.
- Τα κέρδη ανά μετοχή δεν θα υποχωρήσουν, εκτός εάν η ζήτηση για τεχνητή νοημοσύνη αμβλυνθεί ή η οικονομία των ΗΠΑ υποχωρήσει, κάτι από τα οποία δεν προβλέπεται φέτος.
- Εκτιμάται ότι ούτε η αντιμονοπωλιακή πολιτική ούτε η γεωπολιτική μπορούν να «ανακόψουν» τον S&P 500.
- Η άνοδός του κατά το 2024 στηρίχθηκε στην πολύ καλή πορεία των κερδών τον εισηγμένων, ως εκ τούτου δεν μπορεί να χαρακτηρισθεί ως υπερβολική ή φούσκα.
Οι μεγαλύτεροι κίνδυνοι
Όπως συμβαίνει με όλες τις προβλέψεις υπάρχει μία σειρά κινδύνων που μπορούν να τις εμποδίσουν από το να αποδειχθούν ορθές. Στην περίπτωση του S&P 500 ο Χίγκινς εξετάζει μία σειρά κινδύνων αλλά και την πιθανότητα αυτοί να πραγματοποιηθούν.
Ο πρώτος, και ίσως πιο προφανής, κίνδυνος για τις προβλέψεις για τον S&P 500 το 2025 είναι η υποχώρηση της ζήτησης για τεχνητή νοημοσύνη. Σε αυτή την περίπτωση, τα κέρδη των εταιρειών που αναμένεται να επωφεληθούν περισσότερο από την τεχνητή νοημοσύνη θα πληγούν. Βέβαια, μέχρι στιγμής δεν υπάρχουν ενδείξεις που να δείχνουν προς αυτήν την κατεύθυνση.
Ο δεύτερος κίνδυνος είναι πιθανή στροφή της αμερικανικής οικονομίας σε ύφεση. Ωστόσο, ενώ εκτιμάται ότι η ατζέντα του Τραμπ είναι καθαρά αρνητική για την ανάπτυξη στις ΗΠΑ, δεν αναμένεται ύφεση. Έχοντας αυτό υπόψη, το S&P 500 EPS (κέρδη ανά μετοχή) τείνει να αυξάνεται εκτός ύφεσης. Το έκαναν, για παράδειγμα, στην ομαλή προσγείωση του 1994-1995.
Φυσικά, ο S&P 500 είναι γεμάτος από πολυεθνικές εταιρείες, των οποίων τα κέρδη εξαρτώνται και από τα έσοδα από τον υπόλοιπο κόσμο. Αυτά μπορεί να συμπιεστούν εάν, όπως εκτιμάται κατά το 2025, το δολάριο θα είναι ισχυρό.
Ο τρίτος κίνδυνος είναι η μεγάλη άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων, η οποία προφανώς θα υπονόμευε την αποτίμηση του δείκτη. Αυτό συμβαίνει επειδή ο δείκτης P/E του S&P 500 είναι το αντίστροφο της απόδοσης των κερδών του. Δεν θα αποτελέσει έκπληξη για τον αναλυτή της Capital Economics εάν η απόδοση του αμερικανικού 10ετούς κλείσει το 2025 κοντά στο 4,5% από 4,7% που είναι αυτή τη στιγμή.
Ένας τέταρτος κίνδυνος είναι η αντιμονοπωλιακή πολιτική. Η βασική υπόθεση είναι ότι η αντιμονοπωλιακή πολιτική δεν θα εκτροχιάσει τον S&P 500 το 2025, με τον Τραμπ πιθανότατα να είναι επιφυλακτικός για την υπονόμευση των εθνικών πρωταθλητών των ΗΠΑ. Επιπλέον, οι ηγέτες ορισμένων από τις μεγάλες εταιρείες τεχνολογίας φαίνεται να καταβάλλουν κάθε προσπάθεια για να τον κατευνάσουν.
Ένας πέμπτος κίνδυνος είναι η γεωπολιτική. Η Κίνα, για παράδειγμα, θα μπορούσε να δυσκολέψει τις αμερικανικές εταιρείες μεγάλης τεχνολογίας να δραστηριοποιούνται στην επικράτειά της εάν στις εξαγωγές της Κίνας στις ΗΠΑ επιβάλλονταν δασμοί 60% ή εάν οι ΗΠΑ περιόριζαν περαιτέρω την προμήθεια τεχνολογίας στην Κίνα. Ένα παράδειγμα είναι το άνοιγμα μιας υπόθεσης κατά του μονοπωλίου από την Κίνα κατά της Nvidia. Ωστόσο, το πιθανότερο είναι ότι το Πεκίνο δεν θα ήθελε να εμπλακεί ευρύτερα σε αυτού του είδους τα αντίποινα.
Φυσικά, υπάρχουν περισσότερα στη γεωπολιτική εκτός από τις σχέσεις μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας. Ο S&P 500 μπορεί να βρεθεί υπό πίεση εάν οι επενδυτές αναζητούσαν ασφάλεια από άλλες γεωπολιτικές εξελίξεις, συμπεριλαμβανομένης της αβεβαιότητας σχετικά με την ατζέντα του ίδιου του Τραμπ.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
