Ιδιαίτερα θετική παραμένει η στάση της Optima Bank για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, αναβαθμίζοντας τις τιμές-στόχους για όλες τις συστημικές τράπεζες και διατηρώντας αμετάβλητη τη σύσταση «Αγορά» για Alpha Bank, Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς.
Η Optima Bank εκτιμά ότι ο κλάδος εξακολουθεί να προσφέρει ελκυστικό επενδυτικό αφήγημα, συνδυάζοντας ισχυρή και διατηρήσιμη κερδοφορία, αυξανόμενες διανομές κεφαλαίου προς τους μετόχους και αποτιμήσεις που παραμένουν ελκυστικές σε σύγκριση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες.
Σημειώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με έκπτωση έναντι των τραπεζών της Νότιας Ευρώπης, παρά τα ισχυρότερα χαρακτηριστικά ανάπτυξης και τις υψηλές αποδόσεις κεφαλαίων.
Η διατήρηση της ισχυρής κερδοφορίας, η αυξημένη πιστωτική επέκταση, οι υψηλότερες διανομές κεφαλαίου και η πιθανή αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς σε ανεπτυγμένη συνθέτουν, σύμφωνα με τη χρηματιστηριακή, ένα ιδιαίτερα θετικό σκηνικό για τον κλάδο τα επόμενα χρόνια.
Τράπεζα | Κεφαλαιοποίηση (εκ. €) | Τρέχουσα Τιμή (€) | Νέα Τιμή-Στόχος (€) | Παλαιά Τιμή-Στόχος (€) | Μεταβολή TP | Περιθώριο Ανόδου | RoaTBV 2026 | RoaTBV 2027 | RoaTBV 2028 | P/E 2026 | P/E 2027 | P/E 2028 | P/TBV 2026 | P/TBV 2027 | P/TBV 2028 | Απόδοση Μετόχων 2026 | Απόδοση Μετόχων 2027 | Απόδοση Μετόχων 2028 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
Alpha Bank | 9.134 | 3,945 | 4,79 | 4,28 | 11,9% | 21,4% | 12,2% | 12,9% | 13,2% | 9,1x | 7,9x | 7,0x | 1,09x | 0,99x | 0,90x | 6,0% | 7,3% | 8,5% |
Eurobank | 14.755 | 4,063 | 5,05 | 4,60 | 9,7% | 24,3% | 15,9% | 16,2% | 16,5% | 9,9x | 9,0x | 8,0x | 1,54x | 1,41x | 1,28x | 5,6% | 6,1% | 7,5% |
Εθνική Τράπεζα | 13.648 | 14,92 | 18,10 | 15,83 | 14,4% | 21,3% | 13,8% | 14,9% | 15,9% | 11,1x | 9,8x | 8,5x | 1,53x | 1,43x | 1,32x | 6,3% | 7,2% | 8,2% |
Τράπεζα Πειραιώς | 11.185 | 9,05 | 10,52 | 9,66 | 8,9% | 16,2% | 15,4% | 15,8% | 16,0% | 9,7x | 8,9x | 8,2x | 1,46x | 1,36x | 1,27x | 5,9% | 6,6% | 7,5% |
Ισχυρές αποδόσεις για τις τράπεζες
Στην έκθεσή της, η Optima Bank επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες αναμένεται να επιτύχουν αποδόσεις ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTE) μεταξύ 13% και 16,5% έως το 2028, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή προβλέπεται να αυξάνονται με μέσο ετήσιο ρυθμό περίπου 10% την περίοδο έως το 2028. Η δυναμική αυτή στηρίζεται στην ισχυρή πιστωτική επέκταση, στην αύξηση των προμηθειών και στη διατήρηση υψηλής λειτουργικής αποδοτικότητας.
Η Optima Bank θεωρεί ότι η επενδυτική δραστηριότητα στην ελληνική οικονομία, με αιχμή τις υποδομές, την ενέργεια, τον ψηφιακό μετασχηματισμό και τον τουρισμό, θα συνεχίσει να τροφοδοτεί την αύξηση των χορηγήσεων.
Παράλληλα, τα νέα ευρωπαϊκά χρηματοδοτικά εργαλεία, τα προγράμματα ΕΣΠΑ και οι στοχευμένες επιδοτήσεις αναμένεται να λειτουργήσουν υποστηρικτικά για τη ζήτηση δανείων. Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της, η πιστωτική επέκταση θα κινηθεί σε μεσαία έως υψηλά μονοψήφια ποσοστά τα επόμενα χρόνια, ξεπερνώντας τις επιδόσεις των τραπεζών της Ευρωζώνης.
Σημαντικός παράγοντας ενίσχυσης των αποτελεσμάτων παραμένει και η ευαισθησία των ελληνικών τραπεζών στα επιτόκια. Η Optima υπογραμμίζει ότι ακόμη και μια αύξηση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης μπορεί να οδηγήσει σε ουσιαστική ενίσχυση των καθαρών εσόδων από τόκους, με τις Εθνική Τράπεζα και Πειραιώς να εμφανίζουν τη μεγαλύτερη ευαισθησία.
Παράλληλα, η χρηματιστηριακή αναδεικνύει ως βασικό επενδυτικό καταλύτη τις αυξανόμενες διανομές κεφαλαίου προς τους μετόχους. Υπολογίζει ότι οι τέσσερις συστημικές τράπεζες θα διανείμουν συνολικά περίπου 7,6 δισ. ευρώ την περίοδο 2026-2028, εκ των οποίων περίπου 6 δισ. ευρώ θα επιστραφούν σε μετρητά. Οι δείκτες διανομής αναμένεται να κινηθούν σταδιακά προς ή και πάνω από το 60% έως το 2028, ενισχύοντας σημαντικά τις αποδόσεις για τους μετόχους.
Η Optima Bank εκτιμά επίσης ότι οι δραστηριότητες διαχείρισης κεφαλαίων και ασφαλιστικών εργασιών θα αποτελέσουν σημαντικές πηγές ανάπτυξης τα επόμενα χρόνια. Η ελληνική αγορά εξακολουθεί να εμφανίζει χαμηλή διείσδυση τόσο στα ασφαλιστικά προϊόντα όσο και στα επενδυτικά προϊόντα διαχείρισης κεφαλαίων, δημιουργώντας σημαντικά περιθώρια ανάπτυξης για τις τράπεζες μέσω προμηθειών και υπηρεσιών υψηλής προστιθέμενης αξίας.
Ένας ακόμη παράγοντας που μπορεί να λειτουργήσει θετικά για τον κλάδο είναι η αναμενόμενη αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς σε καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς από τους δείκτες FTSE, STOXX και MSCI. Η Optima θεωρεί ότι οι τέσσερις συστημικές τράπεζες θα είναι οι βασικοί ωφελημένοι από τις εισροές κεφαλαίων και την αυξημένη διεθνή προβολή που θα προκύψει από την αναβάθμιση.
Κορυφαία επιλογή η Eurobank για την Optima Bank
Στο μέτωπο των αποτιμήσεων, η χρηματιστηριακή διατηρεί την Eurobank ως κορυφαία επενδυτική επιλογή, καθώς προσφέρει το υψηλότερο περιθώριο ανόδου μεταξύ των συστημικών τραπεζών. Η νέα τιμή-στόχος για τη Eurobank αυξάνεται στα 5,05 ευρώ από 4,60 ευρώ προηγουμένως, υποδηλώνοντας περιθώριο ανόδου 24,2% από τα τρέχοντα επίπεδα.
Για την Alpha Bank, η τιμή-στόχος αναβαθμίζεται στα 4,79 ευρώ από 4,28 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 21,4%. Η τράπεζα εκτιμά ότι η στρατηγική επέκτασης στους τομείς asset management, επενδυτικής τραπεζικής και ασφαλιστικών εργασιών θα ενισχύσει σημαντικά τη διαφοροποίηση των εσόδων της τα επόμενα χρόνια.
Για την Εθνική Τράπεζα, η νέα τιμή-στόχος τοποθετείται στα 18,10 ευρώ από 15,83 ευρώ προηγουμένως, προσφέροντας περιθώριο ανόδου 21,3%. Η Optima επισημαίνει την ισχυρή κεφαλαιακή θέση της τράπεζας, η οποία της επιτρέπει να διατηρεί τον υψηλότερο δείκτη διανομής κεφαλαίου μεταξύ των συστημικών τραπεζών.
Αντίστοιχα, για την Τράπεζα Πειραιώς η τιμή-στόχος αυξάνεται στα 10,52 ευρώ από 9,66 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 16,3%. Παρά το γεγονός ότι η μετοχή έχει ήδη καταγράψει την καλύτερη χρηματιστηριακή επίδοση από τις αρχές του έτους, η Optima εξακολουθεί να βλέπει περαιτέρω περιθώρια ανόδου, στηριζόμενη στην ισχυρή κερδοφορία και την αύξηση των διανομών προς τους μετόχους.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
