Θέμα ημερών φαίνεται να είναι η λήψη της τελικής απόφασης για την κεφαλαιακή ενίσχυση του ΑΔΜΗΕ, καθώς, σύμφωνα με πηγές κοντά στον Διαχειριστή, αναμένεται περί τα τέλη Ιανουαρίου.
Η αύξηση μετοχικού κεφαλαίου (AMK), μέσω της οποίας αναμένεται να δοθεί «ένεση» ρευστότητας ύψους 1 δισ. ευρώ, αποτελεί κρίσιμο βήμα για να μπει στις ράγες το ιδιαίτερα απαιτητικό επενδυτικό πρόγραμμα του ΑΔΜΗΕ, συνολικού ύψους 7,5 δισ. ευρώ έως το 2034.
Στο επίκεντρο του δεκαετούς επενδυτικού πλάνου (2024-2034) του ΑΔΜΗΕ βρίσκονται μεγάλα έργα ηλεκτρικών διασυνδέσεων, όπως των Δωδεκανήσων, του Βορειοανατολικού Αιγαίου, της τέταρτης φάσης των Κυκλάδων και της νέας γραμμής Ελλάδας-Ιταλίας.
Αξίζει να σημειωθεί ότι οι αποφάσεις που αφορούν τη νέα κεφαλαιακή δομή της εταιρείας έχουν λάβει επείγοντα χαρακτήρα, καθώς περίπου 6,5 δισ. ευρώ απαιτούνται έως το 2030, γεγονός που καθιστά τα χρονικά περιθώρια εξαιρετικά στενά.
Άλλωστε, οι επιλογές που θα γίνουν το επόμενο διάστημα θεωρούνται καθοριστικές τόσο για τη χρηματοδότηση των μεγάλων έργων διασύνδεσης όσο και για τη διατήρηση της ισορροπίας στο μετοχικό σχήμα του Διαχειριστή.
Η διαδικασία της αύξησης μετοχικού κεφαλαίου στον ΑΔΜΗΕ ξεκινά από την ίδια την εταιρεία, καθώς η γενική συνέλευση θα πρέπει να αποφασίσει την προσφυγή σε ΑΜΚ και να καλέσει τους μετόχους να εισφέρουν κεφάλαια αναλογικά με το ποσοστό που κατέχουν στο μετοχικό κεφάλαιο.
Για να μπορέσει κάθε μέτοχος να συμμετάσχει, ενδέχεται να χρειαστεί να προχωρήσει και ο ίδιος σε αύξηση του δικού του κεφαλαίου, εξετάζοντας τα διαθέσιμα που έχει, αλλά και το ενδεχόμενο δανεισμού.
Σταθερό εκτιμάται το ποσοστό της State Grid
Σύμφωνα με τη σημερινή μετοχική σύνθεση του ΑΔΜΗΕ, το ελληνικό Δημόσιο, μέσω της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών (στην οποία μέτοχοι είναι το Δημόσιο με 51,1% και λοιποί επενδυτές με 48,9%), καθώς και το ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ, ελέγχει συνολικά το 51% της εταιρείας. Το 25% ανήκει στο ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ, ενώ το υπόλοιπο 24% κατέχεται από την κινεζική State Grid Europe Limited.
Με βάση όσα εκτιμούν πηγές κοντά στον ΑΔΜΗΕ, οι Κινέζοι αναμένεται να διατηρήσουν το ποσοστό τους στο 24%. Σε αυτή την περίπτωση, εφόσον η συνολική ΑΜΚ φτάσει το 1 δισ. ευρώ, η State Grid θα πρέπει να εισφέρει περίπου 240 εκατ. ευρώ, που αντιστοιχούν στο ποσοστό της.
Θυμίζουμε, ότι το 24% που κατέχει η State Grid στον ΑΔΜΗΕ, παρότι μειοψηφικό, της παρέχει σημαντική επιρροή στις αποφάσεις της εταιρείας, κυρίως σε οικονομικά και ρυθμιστικά ζητήματα, λόγω της Σύμβασης Μετόχων.
Ωστόσο, η εκτίμηση είναι ότι η Κίνα δεν θα δημιουργήσει προβλήματα στην ΑΜΚ και δεν θα επιδιώξει να ασκήσει τα δικαιώματα που απορρέουν από τη συμφωνία, ζητώντας μεγαλύτερο ποσοστό.
Τα δύο σενάρια για το Δημόσιο, στόχος η διατήρηση του ελέγχου
Με βάση τα παραπάνω, τα σενάρια που εξετάζονται είναι είτε το Δημόσιο να διατηρήσει ακέραιο το ποσοστό του είτε να περιοριστεί σε ένα επίπεδο που δεν θα θέτει σε κίνδυνο τον έλεγχο της εταιρείας.
Άλλωστε, ο πρωθυπουργός Κυριάκος Μητσοτάκης, σε συνέντευξή του στο Bloomberg πριν από λίγο καιρό, είχε ξεκαθαρίσει ότι το Δημόσιο θα διατηρήσει τον έλεγχο του Διαχειριστή, σημειώνοντας χαρακτηριστικά ότι «έχουμε αποδείξει ότι έχουμε τον τρόπο να δουλεύουμε με επενδυτές, διατηρώντας τον κρατικό έλεγχο σε εταιρείες που είναι σημαντικές για την εθνική ασφάλεια».
Στο ίδιο μήκος κύματος κινήθηκε και ο υπουργός Περιβάλλοντος και Ενέργειας, Σταύρος Παπασταύρου, ο οποίος είχε δηλώσει στη Βουλή, περί τα μέσα Δεκεμβρίου, ότι δεν περιλαμβάνεται στον κυβερνητικό σχεδιασμό η παραχώρηση του 51% του ΑΔΜΗΕ σε ιδιώτη.
Σε ό,τι αφορά, λοιπόν, τη συμμετοχή του Δημοσίου στην ΑΜΚ, διαγράφονται δύο βασικοί δρόμοι. Αν το Δημόσιο επιθυμεί να μη χάσει το ποσοστό του, θα πρέπει να αντληθούν περίπου 760 εκατ. ευρώ μέσω της ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών.
Στην ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών συμμετέχουν το Δημόσιο και η ελεύθερη διασπορά του Χρηματιστηρίου (διαθέσιμες προς διαπραγμάτευση μετοχές που δεν κατέχονται από μεγάλους μετόχους), γεγονός που σημαίνει ότι η ίδια η ΑΔΜΗΕ Συμμετοχών θα πρέπει να προχωρήσει σε ΑΜΚ ύψους 760 εκατ. ευρώ, με συμμετοχή τόσο του Δημοσίου όσο και των μετόχων της ελεύθερης διασποράς, ώστε να μην υπάρξει αραίωση των ποσοστών τους.
Αν, αντίθετα, το Δημόσιο επιλέξει να μη διατηρήσει το υφιστάμενο ποσοστό του, τότε δεν θα συμμετάσχει στην ΑΜΚ στο βαθμό που απαιτείται για τη διατήρηση του ελέγχου. Σε ένα τέτοιο ενδεχόμενο, εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί στο 34%, το οποίο θεωρείται κρίσιμο όριο.
Έτσι, το υπόλοιπο ποσό θα πρέπει να καλυφθεί από ιδιώτη επενδυτή, με αποτέλεσμα το ποσοστό του ΔΕΣ ΑΔΜΗΕ να μειωθεί.
Στο τραπέζι και η είσοδος νέου επενδυτή
Στην τελευταία, λοιπόν, περίπτωση η είσοδος ενός ακόμη επενδυτή θα είναι μονόδρομος με την αμερικανική BlackRock να θεωρείται φαβορί. Πάντως, η κυβερνητική βούληση δεν είναι να παραχωρηθεί ο έλεγχος του ΑΔΜΗΕ, ακόμη και αν το ποσοστό του Δημοσίου μειωθεί.
«Δεν ξέρω τι θα αποφασίσει η κυβέρνηση. Γενικότερα ενδιαφέρον στην αγορά υπάρχει. Είναι ένα από τα ελάχιστα transition assets που αυτή τη στιγμή χρειάζονται ΑΜΚ, οπότε τα κεφάλαια που κινούνται και ενδιαφέρονται για assets με σταθερή απόδοση πιθανόν να ενδιαφέρονται», αναφέρουν αρμόδιες πηγές.
Όπως ξεκαθαρίζουν οι ίδιες πηγές, τώρα που η διαδικασία πλησιάζει, τα ηνία έχουν αναλάβει το Υπουργείο Περιβάλλοντος και Ενέργειας και το Μέγαρο Μαξίμου, οπότε οι ενδιαφερόμενοι επενδυτές να απευθύνονται κυρίως σε αυτούς.
Το ομολογιακό δάνειο 300 εκατ. ευρώ και η έγκριση ανάκτησης εσόδου
Ωστόσο, με τη μεγάλη αυτή κίνηση της ΑΜΚ συνδέεται άμεσα σε χρηματοοικονομικό επίπεδο η έκδοση ομολογιακού δανείου ύψους 300 εκατ. ευρώ από τον ΑΔΜΗΕ, που, όπως έγινε γνωστό τις τελευταίες ημέρες, μπαίνει σε τροχιά υλοποίησης μετά και την πρόσφατη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου, η οποία άναψε και τυπικά το «πράσινο φως» στη διοίκηση.
Πέρα από αυτό, όμως, «ανάσα» αναμένεται να δώσουν στον ΑΔΜΗΕ και επιπλέον ώθηση στο επενδυτικό του πλάνο και οι νέες Χρεώσεις Χρήσης Συστήματος (ΧΧΣ) ηλεκτρικής ενέργειας, που τίθενται σε ισχύ ύστερα από την πρόσφατη δημοσίευση της σχετικής απόφασης της ΡΑΑΕΥ στο ΦΕΚ και στοχεύουν στην ανάκτηση των εσόδων του για το 2025.
Για το 2025, το Επιτρεπόμενο Έσοδο του ΑΔΜΗΕ αναθεωρήθηκε και διαμορφώθηκε σε περίπου 479 εκατ. ευρώ, ενώ το Απαιτούμενο Έσοδο καθορίστηκε σε 411,1 εκατ. ευρώ.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
