Τη διπλή εικόνα της ελληνικής οικονομίας, με ήπια πορεία στον γενικό πληθωρισμό αλλά επίμονες πιέσεις στις υπηρεσίες, αποτυπώνει η Τράπεζα Πειραιώς στο Δελτίο Οικονομικών Εξελίξεων (Φεβρουάριος 2026).
Όπως σημειώνει, τον Ιανουάριο ο εθνικός πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 2,5%, ενώ ο δομικός ανέβηκε στο 3,3%, δείχνοντας ότι το «σκληρό» κομμάτι των ανατιμήσεων δεν έχει υποχωρήσει αντίστοιχα.
Πληθωρισμός: πέφτει ο γενικός, κρατάει ψηλά ο δομικός
Σύμφωνα με την ανάλυση, οι πιέσεις προέρχονται κυρίως από τις υπηρεσίες, όπου ο σχετικός δείκτης αυξάνεται με έντονο ρυθμό, την ώρα που στα αγαθά η εικόνα είναι σαφώς πιο ήπια.
«Οι πληθωριστικές πιέσεις στις υπηρεσίες εμμένουν», αναφέρει χαρακτηριστικά, ενώ για τον δομικό πληθωρισμό σημειώνει ότι κινείται υψηλότερα από τον γενικό.
Τουρισμός: νέο υψηλό 23,6 δισ. ευρώ και “ανάσα” στο ισοζύγιο
Στο μέτωπο των εξωτερικών συναλλαγών, η Τράπεζα Πειραιώς καταγράφει ότι το 2025 το έλλειμμα του ισοζυγίου τρεχουσών συναλλαγών περιορίστηκε κατά 2,8 δισ. ευρώ και διαμορφώθηκε στα 14,1 δισ. ευρώ, εξέλιξη που συνδέει κυρίως με τη βελτίωση στο ισοζύγιο καυσίμων και με την ισχυρή επίδοση του τουρισμού.
Οι ταξιδιωτικές εισπράξεις, όπως επισημαίνεται, αυξήθηκαν κατά 9,4% και έφτασαν νέο υψηλό στα 23,6 δισ. ευρώ.
Δημόσια οικονομικά: ισχυρό ξεκίνημα το 2026
Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται και στην εκτέλεση του κρατικού προϋπολογισμού, όπου, με βάση τα προσωρινά στοιχεία Ιανουαρίου 2026 σε τροποποιημένη ταμειακή βάση, καταγράφεται πλεόνασμα 2,288 δισ. ευρώ και πρωτογενές πλεόνασμα 3,511 δισ. ευρώ, υψηλότερα σε σχέση με έναν χρόνο πριν.
Χρέος: “χαμηλοί” οι κίνδυνοι βραχυπρόθεσμα, αλλά το 124% το 2036
Παράλληλα, η έκθεση παραπέμπει στο “Debt Sustainability Monitor 2025” της Ε.Ε., όπου για την Ελλάδα οι βραχυπρόθεσμοι και μακροπρόθεσμοι κίνδυνοι αξιολογούνται ως χαμηλοί, ενώ οι μεσοπρόθεσμοι παραμένουν αυξημένοι.
Στο βασικό σενάριο, το δημόσιο χρέος προβλέπεται να συνεχίσει να μειώνεται, αλλά να παραμείνει υψηλό, φτάνοντας περίπου στο 124% του ΑΕΠ το 2036, με βασική υπόθεση τη διατήρηση πρωτογενών πλεονασμάτων από το 2026.
Ευρωζώνη
Στην Ευρωζώνη, η ΕΚΤ στη συνεδρίαση της 5/2 διατήρησε αμετάβλητα τα βασικά επιτόκια, επαναβεβαιώνοντας την εκτίμηση ότι ο πληθωρισμός θα σταθεροποιηθεί μεσοπρόθεσμα κοντά στον στόχο του 2% και ότι οι αποφάσεις θα συνεχίσουν να λαμβάνονται «meeting-by-meeting» με βάση τα νεότερα στοιχεία.
Παράλληλα, το πραγματικό ΑΕΠ στο δ’ τρίμηνο του 2025 αυξήθηκε κατά 0,3% σε τριμηνιαία βάση, ενώ σε ετήσια βάση διαμορφώθηκε στο 1,3% (με διαφοροποιήσεις μεταξύ χωρών).
Ο πληθωρισμός τον Ιανουάριο αποκλιμακώθηκε αισθητά, με τον γενικό στο 1,7% και τον δομικό στο 2,2% (χαμηλότερο επίπεδο από τον Οκτώβριο 2021), στοιχείο που ενισχύει την εικόνα σταδιακής αποπληθωριστικής πορείας.
Το οικονομικό κλίμα βελτιώθηκε τον Ιανουάριο (ESI 99,4 από 97,2), ενώ οι πρόδρομοι δείκτες PMI έδωσαν μεικτή εικόνα (βελτίωση στη μεταποίηση, ήπια υποχώρηση στις υπηρεσίες), με τον σύνθετο δείκτη να παραμένει κοντά σε επίπεδα συμβατά με μέτρια επέκταση.
Ωστόσο, οι «σκληροί» δείκτες για τον Δεκέμβριο ήταν πιο αδύναμοι (πτώση λιανικών πωλήσεων και βιομηχανικής παραγωγής), υπενθυμίζοντας ότι η ανάκαμψη παραμένει εύθραυστη.
ΗΠΑ
Στις ΗΠΑ, η απόφαση του Ανώτατου Δικαστηρίου (20/2) έκρινε αντισυνταγματικούς τους «ανταποδοτικούς» οριζόντιους δασμούς, με τον Πρόεδρο να αντιδρά υπογράφοντας διάταγμα για οριζόντιο δασμό 10% (με δυνατότητα αύξησης έως 15% για περιορισμένη περίοδο βάσει εμπορικού νόμου).
Η εξέλιξη αυτή προσθέτει αβεβαιότητα στο διεθνές εμπορικό περιβάλλον και μπορεί να επηρεάσει προσδοκίες/επενδύσεις βραχυπρόθεσμα.
Στο μέτωπο της νομισματικής πολιτικής, η Fed (28/1) διατήρησε αμετάβλητο το παρεμβατικό επιτόκιο στο εύρος 3,50%–3,75%, τονίζοντας ότι οι αποφάσεις θα εξαρτηθούν από τα δεδομένα και τους κινδύνους.
Η ανάπτυξη στο δ’ τρίμηνο επιβραδύνθηκε (1,4% σε τριμηνιαία-ετησιοποιημένη βάση) και για το 2025 καταγράφηκε ρυθμός 2,2%.
Ο πληθωρισμός υποχώρησε τον Ιανουάριο (2,4% γενικός και 2,5% δομικός), ενώ η αγορά εργασίας παραμένει σχετικά ανθεκτική (αύξηση θέσεων εργασίας και ήπια μείωση ανεργίας στο 4,3%).
Κίνα
Στην Κίνα, τα διαθέσιμα στοιχεία του Φεβρουαρίου είναι περιορισμένα λόγω της κινεζικής Πρωτοχρονιάς, με την εικόνα να δείχνει ότι η ανάπτυξη το 2026 θα εξαρτηθεί κυρίως από την ενίσχυση της εγχώριας ζήτησης, καθώς οι εξαγωγές έχουν μικρότερο περιθώριο για νέα μεγάλη επιτάχυνση.
Οι πρόδρομοι δείκτες PMI για τον Ιανουάριο κινήθηκαν ελαφρά ανοδικά, συνεχίζοντας να υποδηλώνουν σταθερή επέκταση δραστηριότητας (μεταποίηση 50,3, υπηρεσίες 52,3).
Παράλληλα, οι πληθωριστικές πιέσεις παραμένουν εξαιρετικά χαμηλές: ο πληθωρισμός υποχώρησε στο 0,2% και οι τιμές παραγωγού βελτιώθηκαν αλλά παρέμειναν αρνητικές (-1,4%), εντείνοντας τις ανησυχίες για αποπληθωριστικές τάσεις/υποτονική ζήτηση.
Η κεντρική τράπεζα διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια αναφοράς (5Y LPR 3,5% και 1Y LPR 3%), ενώ τα συναλλαγματικά διαθέσιμα αυξήθηκαν τον Ιανουάριο, φτάνοντας στο υψηλότερο επίπεδο από το 2015.
Ιαπωνία
Στην Ιαπωνία, οι πρόωρες εκλογές της 8/2 οδήγησαν σε ευρεία νίκη της νυν πρωθυπουργού, ενισχύοντας τις προσδοκίες για συνέχιση/ενίσχυση μέτρων στήριξης προς νοικοκυριά και επιχειρήσεις.
Σύμφωνα με την Τρ. Πειραιώς, ο πληθωρισμός διαμορφώθηκε στο 2,5% τον Ιανουάριο (3,3% ο δομικός), ενώ οι τουριστικές εισπράξεις το 2025 ανήλθαν σε 23,6 δισ. ευρώ, στηρίζοντας το ισοζύγιο. Σε μακροοικονομικό επίπεδο, η οικονομία στο δ’ τρίμηνο εμφάνισε οριακή αύξηση (0,1% σε τριμηνιαία βάση), με την ιδιωτική κατανάλωση να λειτουργεί ως βασικός μοχλός.
Στο εξωτερικό εμπόριο, η ισχυρή άνοδος των εξαγωγών (ιδίως λόγω ζήτησης για chips που συνδέεται με την ανάπτυξη της ΤΝ) συνυπήρξε με μείωση εισαγωγών, αντανακλώντας χαμηλότερες εισαγωγές ενέργειας και συγκρατημένη εγχώρια ζήτηση.
Οι πρόδρομοι PMI του Φεβρουαρίου κινούνται ανοδικά (μεταποίηση 52,8, υπηρεσίες 53,8), ενώ ο πληθωρισμός τον Ιανουάριο αποκλιμακώθηκε (1,5% γενικός, 2,0% χωρίς νωπά τρόφιμα).
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
