Με σταθερές επιδόσεις και ενίσχυση των θεμελιωδών μεγεθών έκλεισε το τρίτο τρίμηνο του 2025 για τις ελληνικές τράπεζες σύμφωνα με την NBG Securities.
Όπως επισημαίνει η χρηματιστηριακή, η εικόνα που διαμορφώνεται από τα αποτελέσματα των συστημικών τραπεζών δείχνει ότι ο κλάδος κινείται πλέον σε μια πιο ισορροπημένη φάση ανάπτυξης, με διαφοροποιημένες πηγές εσόδων, υψηλή ποιότητα ενεργητικού και ισχυρούς κεφαλαιακούς δείκτες.
Το καθαρό έσοδο από τόκους (NII) φαίνεται να σταθεροποιείται, αντανακλώντας την εξομάλυνση του επιτοκιακού κύκλου και τη μείωση των πιέσεων στα περιθώρια. Παρά τον εποχικό χαρακτήρα της περιόδου, η επίδοση ενισχύθηκε από την επιταχυνόμενη πιστωτική επέκταση, κυρίως προς επιχειρήσεις, αλλά και από τη σταδιακή αποκλιμάκωση του κόστους χρηματοδότησης.
Σε αντίστοιχο μήκος κύματος, τα έσοδα από προμήθειες κινήθηκαν πιο συγκρατημένα, επηρεασμένα από την εποχικότητα, ωστόσο υποστηρίχθηκαν από δανειοδοτική δραστηριότητα και συμπληρωματικές τραπεζικές εργασίες όπως bancassurance, κάρτες, διαχείριση περιουσίας και μεταφορές κεφαλαίων.
Ως αποτέλεσμα, τα βασικά έσοδα διαμορφώθηκαν σταθερά, με τη συνολική εικόνα να δείχνει ότι το ελληνικό τραπεζικό σύστημα βασίζεται πλέον σε πιο πολυδιάστατες πηγές εσόδων, μειώνοντας την εξάρτησή του από την πορεία των επιτοκίων. Αντίθετα, τα συνολικά έσοδα καταγράφηκαν χαμηλότερα λόγω της μεταβλητότητας των μη βασικών εσόδων, όπως τα έσοδα από χρηματοοικονομικές πράξεις.
Στο σκέλος των δαπανών, τα λειτουργικά έξοδα αυξήθηκαν οριακά σε τριμηνιαία βάση, αντανακλώντας τη συνέχιση των επενδύσεων σε τεχνολογία καθώς και την ενίσχυση του ανθρώπινου δυναμικού με εξειδικευμένα στελέχη. Παράλληλα, το κόστος κινδύνου παρέμεινε σταθερό, επιβεβαιώνοντας την υψηλή ποιότητα του χαρτοφυλακίου δανείων και την αποτελεσματική διαχείριση του πιστωτικού κινδύνου, ακόμη και σε συνθήκες αυξημένης πιστωτικής επέκτασης.
Η εικόνα ρευστότητας παραμένει ιδιαίτερα ισχυρή, παρά το γεγονός ότι η αύξηση των χορηγήσεων ξεπέρασε την αντίστοιχη αύξηση των καταθέσεων. Οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας κινούνται με άνεση πάνω από τις εποπτικές απαιτήσεις και τις κατευθύνσεις των αρχών, ενισχυμένοι από την οργανική δημιουργία κεφαλαίου χάρη στη διατηρήσιμη κερδοφορία και το σταθερό προφίλ ενεργητικού των τραπεζών.
Σημαντικό στοιχείο της περιόδου αποτελεί η ενίσχυση της εμπιστοσύνης των διοικήσεων στις προοπτικές του κλάδου. Οι τέσσερις συστημικές τράπεζες επιβεβαίωσαν – και σε ορισμένες περιπτώσεις αναβάθμισαν – τους στόχους για το σύνολο του έτους, υποδηλώνοντας αισιοδοξία τόσο για το μακροοικονομικό περιβάλλον όσο και για την εκτέλεση των επιχειρηματικών τους σχεδίων.
Τέλος, το 2025 σηματοδοτεί και μια σημαντική κίνηση προς την ενίσχυση της σχέσης με τους μετόχους: τρεις από τις τέσσερις συστημικές τράπεζες ανακοίνωσαν διανομή ενδιάμεσου μερίσματος, ενώ μία εξ αυτών προχώρησε σε πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών. Οι πρωτοβουλίες αυτές αποτυπώνουν τη βελτιωμένη κερδοφορία και την ενισχυμένη κεφαλαιακή θέση των τραπεζών, προσφέροντας ανταμοιβή στους επενδυτές νωρίτερα από το αναμενόμενο.
Τι αναφέρει η NBG Securities για κάθε τράπεζα
Alpha Bank
Το 3ο τρίμηνο 2025, το NII ανήλθε στα 402 εκατ. ευρώ (+0,7% τριμ./τριμ.), τα έσοδα από προμήθειες (NFCI) στα 120 εκατ. ευρώ (-1,6% τριμ./τριμ.), τα λειτουργικά έξοδα στα 214 εκατ. ευρώ (-0,1% τριμ./τριμ.), τα προ προβλέψεων κέρδη (PPI) στα 309 εκατ. ευρώ (-8,2% τριμ./τριμ.), τα βασικά PPI στα 318 εκατ. ευρώ (-3,8% τριμ./τριμ.), οι προβλέψεις στα 45 εκατ. ευρώ (+14,4% τριμ./τριμ.). Τα καθαρά κέρδη (ομαλοποιημένα) διαμορφώθηκαν στα 217 εκατ. ευρώ (-1,5% τριμ./τριμ.), ενώ τα αναφερόμενα καθαρά κέρδη στα 187 εκατ. ευρώ (-36,4% τριμ./τριμ.).
Τα αποτελέσματα ήταν συνολικά ευθυγραμμισμένα με τις εκτιμήσεις, αντανακλώντας τις τάσεις του συστήματος στο 3ο τρίμηνο. Η διοίκηση επιβεβαίωσε ότι η τράπεζα βρίσκεται σε τροχιά επίτευξης του στόχου CAGR 10% στα EPS για την περίοδο 2024–2027 (από 0,35 ευρώ το 2024 σε 0,47 ευρώ το 2027, ή +14% συμπεριλαμβανομένου του buyback και ~3% πάνω από τις εκτιμήσεις της αγοράς).
Η διοίκηση ενημέρωσε επίσης για τα εξής: Έσοδα 2,2 δισ. ευρώ με >1,6 δισ. ευρώ NII και >460 εκατ. ευρώ προμήθειες, αλλά χαμηλότερα λοιπά έσοδα λόγω του trading του 3ου τριμήνου. Τα αναφερόμενα κέρδη χρήσης θα διαμορφωθούν ~5% πάνω από την αρχική καθοδήγηση των 850 εκατ. ευρώ, με κανονικοποιημένο EPS 0,35 ευρώ (ευθυγραμμισμένο με την αγορά).
Η τράπεζα θα διανείμει 111 εκατ. ευρώ ως ενδιάμεσο μέρισμα τον Δεκέμβριο 2025. Ανακοινώθηκε επίσης Investor Day για το 2ο τρίμηνο 2026.
Η NBG Securities αναφέρει πως πρόκειται για αναμενόμενο σύνολο αποτελεσμάτων, με τη διοίκηση να επιβεβαιώνει τους στόχους EPS, στηριζόμενη σε ισορροπημένη επίδοση και θετικό outlook, βασισμένο στην οργανική ανάπτυξη χονδρικής και λιανικής τραπεζικής σε όλες τις αγορές, καθώς και τη δημιουργία αξίας από την αξιοποίηση πλεονάζοντος κεφαλαίου.
Eurobank
Τα αποτελέσματα του 3ου τριμήνου 2025 αντικατοπτρίζουν το 2ο τρίμηνο, όντας ευθυγραμμισμένα με τις εκτιμήσεις μας και της αγοράς στο επίπεδο core PPI και core PBT. Το NII διαμορφώθηκε στα 632 εκατ. ευρώ (-0,1% τριμ./τριμ.), οι προμήθειες στα 193 εκατ. ευρώ (-1,2% τριμ./τριμ.), τα λειτουργικά έξοδα στα 316 εκατ. ευρώ (+2,1% τριμ./τριμ.), τα core PPI στα 508 εκατ. ευρώ (-1,9% τριμ./τριμ.), οι προβλέψεις στα 82 εκατ. ευρώ (+4,1% τριμ./τριμ.), τα core PBT στα 426 εκατ. ευρώ (-3,0% τριμ./τριμ.) και τα καθαρά κέρδη (adj.) στα 347 εκατ. ευρώ (-4,2% τριμ./τριμ.).
Οι διεθνείς δραστηριότητες της Eurobank συνέβαλαν το 53% των καθαρών κερδών, στοιχείο που υπογραμμίζει τη γεωγραφική διαφοροποίηση της τράπεζας. Η οργανική πιστωτική επέκταση ανήλθε σε +1,1 δισ. ευρώ τριμ./τριμ. (+11,2% ετησίως), ενώ οι καταθέσεις αυξήθηκαν κατά 0,9 δισ. ευρώ (+5,9% ετησίως). Η ποιότητα ενεργητικού παραμένει υψηλή, με τον δείκτη NPE στο 2,8% και την κάλυψη να ενισχύεται στο 94%.
Σύμφωνα με την NBG Securities, η επίδοση αντικατοπτρίζει σταθερότητα στο NII, διαφοροποίηση στα έσοδα και υψηλή ποιότητα ενεργητικού. Η διοίκηση επιβεβαίωσε πολιτική διανομής τουλάχιστον 50% POR (έως 60%) και αύξησε τον στόχο απόδοσης ενσώματων ιδίων κεφαλαίων (RoTBV) σε ~16%.
Εθνική Τράπεζα (NBG)
Τα αποτελέσματα ήταν ευθυγραμμισμένα με τις εκτιμήσεις στις βασικές γραμμές. Το 3ο τρίμηνο 2025, το NII ανήλθε στα 527 εκατ. ευρώ (-0.9% τριμ./τριμ.), τα NFCI στα 116 εκατ. ευρώ (+0,2% τριμ./τριμ.), τα λειτουργικά έξοδα στα 234 εκατ. ευρώ (+4,2% τριμ./τριμ.), τα PPI στα 410 εκατ. ευρώ (-13,5% τριμ./τριμ.), τα core PPI στα 408 εκατ. ευρώ (-3,3% τριμ./τριμ.), οι προβλέψεις στα 45 εκατ. ευρώ (-1,3% τριμ./τριμ.). Τα καθαρά κέρδη της Εθνικής Τράπεζας (πριν τα one-offs) ανήλθαν στα 277 εκατ. ευρώ (-13,3% τριμ./τριμ.).
Ανακοινώθηκε ενδιάμεσο μέρισμα 200 εκατ. ευρώ (μικτό DPS 0,221 ευρώ), με POR 60%. Η πληρωμή ξεκίνησε στις 14 Νοεμβρίου.
Τράπεζα Πειραιώς
Τα αποτελέσματα του 3ου τριμήνου αναπαρήγαγαν σε μεγάλο βαθμό το 2ο τρίμηνο. Το NII της Τράπεζας Πειραιώς ανήλθε στα 471 εκατ. ευρώ (-0,5% τριμ./τριμ.), τα NFCI στα 164 εκατ. ευρώ (-0,9% τριμ./τριμ.), τα λειτουργικά έξοδα στα 211 εκατ. ευρώ (-0,9% τριμ./τριμ.), τα core PPI στα 424 εκατ. ευρώ (-0,5% τριμ./τριμ.), οι προβλέψεις στα 68 εκατ. ευρώ (-4,2% τριμ./τριμ.), τα core PBT στα 356 εκατ. ευρώ (+0,2% τριμ./τριμ.) και τα καθαρά κέρδη στα 278 εκατ. ευρώ (-4,8% τριμ./τριμ.).
Η διοίκηση αναβάθμισε τον στόχο καθαρής πιστωτικής επέκτασης για το 2025 σε >3,5 δισ. ευρώ (από >3,0 δισ.) και τον στόχο RoaTBV σε 15% (από 14%).
Όπως σχολιάζει η NBG Securites, ένα ποιοτικό σετ αποτελεσμάτων, ευθυγραμμισμένο με τις εκτιμήσεις της αγοράς, που στηρίζει την επίτευξη των στόχων για το έτος. Η ανάπτυξη δανείων αντιστάθμισε την πίεση στα επιτόκια, ενώ η πειθαρχημένη διαχείριση κόστους και η οργανική πολιτική προβλέψεων επιβεβαιώνουν την καλή ποιότητα ενεργητικού.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
