Τιμή πολύ υψηλότερη από την πρόταση του Euronext, δίνει η Eurobank Equities για την ΕΧΑΕ, ανεβάζοντας την τιμή στόχο στα 8,20 ευρώ, και επιβεβαιώνει την σύσταση «Buy».
Ειδικότερα, η Eurobank Equities επαναλαμβάνει τη σύσταση Buy για τη μετοχή της ΕΧΑΕ και πηγαίνει την τιμή στόχο στα 8,20 ευρώ, σημειώνοντας ότι μια προσφορά πιο κοντά στα 7,60 ευρώ θα μπορούσε να είχε περισσότερες πιθανότητες επιτυχίας για την εξαγορά από το Euronext.
Όπως σημειώνει η έκθεση, η πρόταση από το Euronext για την εξαγορά του Χρηματιστηρίου Αθηνών αν και τολμηρή απέχει από την εύλογη αξία της ΕΧΑΕ, αλλά και από τις προτάσεις που κάνει συνήθως το Euronext.
Αναφέρει πως μετά από ένα υποτονικό 2024 όπου η μετοχή υποχώρησε κατά 15%, το 2025 έχουν σημειώσει άνοδο κατά 60%, τροφοδοτούμενες από την αύξηση των συναλλαγών, με τον τζίρο να έχει ανέβει κατά 40% στα 200 εκατ. ευρώ, καθώς επίσης και την πεποίθηση για αναβάθμιση του ΧΑ στις ανεπτυγμένες αγορές.
Η Eurobank Equities αναφέρει ότι η μετοχή της ΕΧΑΕ διαπραγματεύεται με discount περίπου 30% σε σχέση με τις ευρωπαϊκές της ομολόγους, έχοντας ισχυρότερες προοπτικές ανάπτυξης, και υπάρχουν μια σειρά από συγχωνεύσεις και εξαγορές που θα ξεδιπλωθούν στη συνέχεια.
Στην έκθεση της, η Eurobank Equities αναφέρει πως η Ελλάδα έχασε οριακά τον "κανόνα διατηρησιμότητας" (persistency rule), σύμφωνα με τον οποίο για να εξεταστεί μια αναβάθμιση απαιτείται η διατήρηση για περίοδο οκτώ τριμήνων ενός ελάχιστου αριθμού πέντε εισηγμένων εταιρειών που να πληρούν τα κριτήρια ένταξης στον Δείκτη Προτύπων Αναπτυγμένων Αγορών - κατά μόλις ένα τρίμηνο στο τεστ μεγέθους/ρευστότητας.
Ωστόσο, μια συνεχιζόμενη διαβούλευση θα μπορούσε να εξαιρέσει ολοκληρωμένες αγορές της ΕΕ όπως η Ελλάδα, ενδεχομένως αίροντας αυτό το διαρθρωτικό εμπόδιο.
Ανεβάζει τον πήχη για ΕΧΑΕ
Η χρηματιστηριακή, ανεβάζει τον πηχη των προσδοκιών κατά 9-10% για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) της ΕΧΑΕ για το 2025-2026 καθώς η λειτουργική μόχλευση οδηγεί σε επέκταση των περιθωρίων EBITDA πάνω από 50% έως το 2026.
Τα EBITDA αναμένεται να αυξηθούν με σύνθετο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης περίπου 20% (2024–27), μεταφραζόμενο σε EPS CAGR 21% και μερισματική απόδοση 5–7%, υποστηριζόμενη από καθαρό ταμείο €1,58/μετοχή έως το τέλος του 2027.
Για την προσφορά του Euronext (ENX) (λόγος ανταλλαγής 21:1, 6,90 €/μετοχή που υπονοείται κατά τη στιγμή της ανακοίνωσης) αναφέρει πως προσφέρει premium περίπου 14% στην τιμή τότε της ΕΧΑΕ, ωστόσο η τιμή έχει αυξηθεί πολύ γρήγορα από τότε. Επισημαίνει δε, ότι η αποτίμηση που υπονοείται από την προσφορά 10x EV/EBITDA είναι πολύ χαμηλότερη από το ιστορικό 14χ που πραγματοποιεί το Euronext.
Κατά την άποψη της Eurobank Equities η προσφορά δεν αντικατοπτρίζει πλήρως την ισχύ κερδών της EXAE, με τις σημαντικές συνέργειες κόστους (περίπου 7–8 εκατ. ευρώ, >1,3 ευρώ PV ανά μετοχή) να αποδίδονται ουσιαστικά εξ ολοκλήρου στους μετόχους του Euronext.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
