Η Pantelakis Securities εκτιμά ότι το ράλι στο Χρηματιστήριο Αθηνών έχει πολλές πιθανότητες να συνεχιστεί και μέσα στο 2026, παρότι η αγορά έχει ήδη «γράψει» ένα εντυπωσιακό 2025.
Στην έκθεσή της “Greek equities: 2026 outlook & top-picks – The rally still has legs” σημειώνει ότι το μακροοικονομικό υπόβαθρο παραμένει υποστηρικτικό, τα εταιρικά κέρδη δείχνουν έτοιμα να ξαναπάρουν ανοδική φορά και οι αποτιμήσεις, παρά την άνοδο, εξακολουθούν να έχουν ενδιαφέρον.
Όπως αναφέρει η χρηματιστηριακή, η ελληνική οικονομία συνεχίζει να κινείται καλύτερα από τον μέσο όρο της Ευρώπης, με ώθηση από την πιστωτική δραστηριότητα και τις επενδύσεις που συνδέονται με το Ταμείο Ανάκαμψης. Η
Pantelakis τονίζει ότι δεν βλέπει «γκρεμό» από την εξέλιξη του RRF, καθώς τα κονδύλια μπορεί να πρέπει να έχουν συμβασιοποιηθεί μέχρι το τέλος του 2026, όμως η υλοποίηση και οι εκταμιεύσεις μπορούν να συνεχιστούν έως το 2029, ενώ αρκετά έργα περνούν και στο πολυετές ευρωπαϊκό δημοσιονομικό πλαίσιο, παρατείνοντας πρακτικά τον ορίζοντα μέχρι το 2030.
Στο δημοσιονομικό μέτωπο, η εικόνα περιγράφεται ως σταθερά βελτιούμενη, το δημόσιο χρέος μειώνεται ως ποσοστό του ΑΕΠ, με ισχυρά πρωτογενή πλεονάσματα και ευνοϊκή δυναμική από το γεγονός ότι η ονομαστική ανάπτυξη παραμένει υψηλότερη από το κόστος εξυπηρέτησης.
Παράλληλα, η Pantelakis υποβαθμίζει τον πολιτικό κίνδυνο ενόψει των εκλογών της άνοιξης του 2027, ενώ σημειώνει ότι οι εταιρείες «κρατούν» σε μεγάλο βαθμό τα υψηλά επίπεδα κερδοφορίας των τελευταίων ετών.
Η χρηματιστηριακή αναγνωρίζει ότι το σημείο εκκίνησης είναι πλέον πιο απαιτητικό μετά την άνοδο 44% του 2025 και την πέμπτη συνεχόμενη ανοδική χρονιά της αγοράς.
Παρ’ όλα αυτά, η bottom-up αποτίμησή της, με βάση τις τιμές-στόχους του καλυπτόμενου σύμπαντος, δείχνει περίπου 18% επιπλέον περιθώριο ανόδου από τα τρέχοντα επίπεδα.
«Η δυναμική των κερδών μπορεί να επανέλθει», εκτιμά η Pantelakis, βλέποντας θετική πορεία στα EPS το 2026, μετά την επιβράδυνση του 2024, όπου οι τράπεζες πιέστηκαν από την ομαλοποίηση των επιτοκίων.
Σε επίπεδο στρατηγικής, η Pantelakis τοποθετείται με καθαρό “value” προσανατολισμό. «Overweight στις τράπεζες και χαμηλά αποτιμημένες, ποιοτικές μη χρηματοοικονομικές», είναι η βασική γραμμή της, με επιλεκτική προσθήκη κυκλικού beta.
Στις κορυφαίες επιλογές της ξεχωρίζει από τον τραπεζικό κλάδο την Πειραιώς και την Alpha Bank, υπογραμμίζοντας τις ελκυστικές αποτιμήσεις και την προοπτική βελτίωσης των κερδών.
Στις μη τραπεζικές επιλογές προκρίνει τη ΔΕΗ και τη Jumbo ως «υποτιμημένες ποιοτικές» περιπτώσεις, ενώ προσθέτει τη Motor Oil, λόγω του κύκλου των περιθωρίων διύλισης, και τη Theon, ως στοίχημα που συνδέεται με την άνοδο των αμυντικών δαπανών.
Για την πορεία της αγοράς μέσα στη χρονιά, η Pantelakis θεωρεί ότι οι επενδυτές θα πρέπει να έχουν στραμμένη την προσοχή τους τόσο στις διεθνείς εξελίξεις όσο και σε συγκεκριμένα εγχώρια ορόσημα.
Όπως σημειώνει, καθοριστική θα είναι η εικόνα που θα δώσουν οι τράπεζες μέσα από τα επικαιροποιημένα τριετή επιχειρηματικά σχέδια και τις ενδείξεις για τις μελλοντικές διανομές προς τους μετόχους, προς τα τέλη Φεβρουαρίου και τον Μάρτιο.
Σημαντικός παράγοντας μπορεί να αποδειχθεί και η συζήτηση για μετάβαση της Ελλάδας από την κατηγορία των αναδυόμενων στις ανεπτυγμένες αγορές.
Η Pantelakis επισημαίνει ότι μια τέτοια αλλαγή μπορεί να έχει τακτικές επιπτώσεις στις ροές, καθώς σχετικοί οίκοι έχουν θέσει ορόσημα εντός του 2026, ενώ η MSCI τοποθετείται χρονικά αργότερα.
Αν και η στάθμιση της Ελλάδας στις ανεπτυγμένες αγορές θα είναι μικρότερη, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι η διαδικασία μπορεί να εξελιχθεί από θέση θεμελιώδους ισχύος και να αποτελέσει περισσότερο «ιστορία του 2027» παρά άμεσο γεγονός.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
