Μετά από 10 μέρες και ενώ από την πλευρά της Jumbo, δεν έχει ειπωθεί κάτι, η Eurobank Equities «απάντησε» στη Citi, η οποία έβλεπε πως τα περιθώρια θα πέσουν λόγω ανταγωνισμού και υποβάθμιζε τη μετοχή.
Υπενθυμίζεται ότι η Citi υποβάθμισε τη σύσταση σε ουδέτερη από αγορά και μείωσε την τιμή στόχο στα 27 ευρώ, εκτιμώντας πως η Action θα πιέσει τα περιθώρια κέρδους της Jumbo.
Η μετοχή μέσα σε λίγες συνεδριάσεις έχασε 2 ευρώ. Από τη διοίκηση δεν ακούστηκε κάποια απάντηση, αλλά δεν είδαμε και κάποια ανακοίνωση αγοράς ιδίων μετοχών.
Υπενθυμίζεται πως κάτω από τα 27,20 ευρώ η εταιρεία μπορεί να αγοράζει ίδιες μετοχές. Η τιμή της μετοχής λόγω της Citi βρέθηκε και στα 25,28 ευρώ στη συνεδρίαση της 20ης Ιανουαρίου, ενδοσυνεδριακά, όμως αγορές δεν ανακοινώθηκαν.
Η Eurobank Equities, δημοσίευσε ανάλυση κάνοντας έρευνα στη Ρουμανία, όπου δραστηριοποιείται η Action και δημιούργησε καλάθια, συγκρίνοντας τιμές. Να σημειωθεί πως η χρηματιστηριακή διατηρεί τη σύσταση αγοράς με τιμή στόχο τα 33,40 ευρώ.
Αρχικά τονίζει πως δεν είναι η πρώτη φορά που γίνεται λόγος για πίεση περιθωρίων λόγω ανταγωνισμού. Το 2010 η Amazon είχε «απειλήσει» τα περιθώρια, αλλά διαψεύστηκαν οι προσδοκίες και η Jumbo έφερε περιθώρια σταθερά πάνω από 51,5%.
«Διενεργήσαμε μια αυστηρή, αποκλειστικά διαδικτυακή έρευνα τιμών στη Ρουμανία, προκειμένου να αξιολογήσουμε εάν η εντεινόμενη ανταγωνιστικότητα επιβεβαιώνεται από τα στοιχεία.
Δημιουργήσαμε ένα καλάθι πολλαπλών κατηγοριών με παιχνίδια, είδη οικιακής χρήσης, χαρτικά και εποχιακά είδη, συλλέξαμε τις αναρτημένες τιμές απευθείας από τα ηλεκτρονικά καταστήματα Action Romania και Jumbo Romania και τα αντιστοιχίσαμε, χρησιμοποιώντας αυστηρά κριτήρια σχετικά με το μέγεθος, τη συσκευασία και την προβλεπόμενη χρήση.
Τα αποτελέσματα δεν είναι μονόπλευρα, όπως θα περίμενε κανείς. Η Action είναι πράγματι φθηνότερη σε ένα υποσύνολο πολύ δημοφιλών βασικών προϊόντων και προσφορών πακέτων, αλλά η Jumbo φαίνεται φθηνότερη σε πολλά είδη, με μεγάλο μέρος των τιμών του καλαθιού να είναι γενικά παρόμοιες.
Αξίζει να σημειωθεί ότι οι μεγαλύτερες διαφορές τιμών τείνουν να συμπίπτουν με χαμηλότερη ποιότητα, υποδηλώνοντας διαφορές στις προδιαγραφές ή στα πακέτα και όχι καθαρά επιθετική τιμολογιακή πολιτική. Συνολικά, τα στοιχεία υποδηλώνουν επιλεκτική πίεση και όχι αναγκαστική, γενική αναπροσαρμογή.
Από την άποψη του περιθωρίου κέρδους, αυτό υποστηρίζει την άποψή μας ότι ο ανταγωνισμός δημιουργεί στοχευμένα σημεία τριβής και δεν καταργεί το μοντέλο μικτού περιθωρίου κέρδους της Jumbo», τονίζει η Eurobank Equities.
H σύγκριση προϊόντων της Action και της Jumbo
Η χρηματιστηριακή καταλήγει στην άποψη πως η μετοχή διαπραγματεύεται κάτω από 6,5 φορές το δείκτη EV/EBITDA και με P/E 10 φορές που φαίνεται χαμηλός καθώς έχουμε να κάνουμε με μία δραστηριότητα που έχει ισχυρό ισολογισμό, υψηλή μετατροπή σε μετρητά και κυριαρχία στην αγορά.
Οι διαφορές στις εκθέσεις
Η Eurobank Equities περιμένει το 2025 καθαρά κέρδη 333 εκατ. ευρώ ενώ η Citi περιμένει 326,4 εκατ. ευρώ, ενώ για το 2026 οι αντίστοιχες εκτιμήσεις είναι 356 εκατ. ευρώ έναντι 343,7 εκατ. ευρώ. Για το 2027 η απόσταση αυξάνει λίγο παραπάνω με τη Eurobank Equities να περιμένει 369 εκατ. ευρώ και τη Citi 349,1 εκατ. ευρώ.
Μικρές είναι οι διαφορές στα μερίσματα με τη Eurobank να περιμένει 1,59 ευρώ για τη χρήση 2026 και τη Citi 1,50 ευρώ. Για την επόμενη χρονιά η Eurobank αυξάνει την εκτίμηση στα 1,65 ευρώ, ενώ η Citi παραμένει στα 1,50 ευρώ.
Στην τιμή στόχο των 27 ευρώ της Citi η μετοχή διαπραγματεύεται τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027 9,7 φορές και στην τιμή στόχο της Eurobank η μετοχή διαπραγματεύεται τα εκτιμώμενα από τη χρηματιστηριακή κέρδη του 2027 12,2 φορές.
Οι εκτιμήσεις της Eurobank Equities για τη Jumbo
Οι εκτιμήσεις της Citi για τη Jumbo
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news