Η NBG Securities βλέπει ισχυρή εικόνα για την Cenergy Holdings μετά τα αποτελέσματα χρήσης 2025, τα οποία κινήθηκαν ελαφρώς καλύτερα από τις εκτιμήσεις της σε επίπεδο λειτουργικής κερδοφορίας και επιβεβαίωσαν τη δυναμική του ομίλου σε έργα υψηλότερης προστιθέμενης αξίας.
Όπως σημειώνει η χρηματιστηριακή, το προσαρμοσμένο EBITDA πλησίασε το ανώτατο όριο του guidance, ενώ η διοίκηση προτείνει αυξημένο μέρισμα και δίνει θετική καθοδήγηση για το 2026.
Τα έσοδα του ομίλου διαμορφώθηκαν στα 2,09 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 14,7% σε ετήσια βάση, στηριζόμενα σε ανεκτέλεστο έργων που παρέμεινε ιδιαίτερα υψηλό, κοντά στα 3,38 δισ. ευρώ.
«Η στροφή σε έργα υψηλής αξίας τόσο στα καλώδια όσο και στους χαλυβδοσωλήνες ενίσχυσε το περιθώριο κερδοφορίας», αναφέρει η NBG Securities, καθώς το προσαρμοσμένο EBITDA ανήλθε στα 348 εκατ. ευρώ, αυξημένο κατά περίπου 28%, με περιθώριο 16,3% και επίδοση στο πάνω άκρο της καθοδήγησης των 330-350 εκατ. ευρώ. Τα καθαρά κέρδη (PAT) έφτασαν στα 194 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 38,8%.
Στον κλάδο καλωδίων, οι πωλήσεις διαμορφώθηκαν στα 1,46 δισ. ευρώ (+19,7%), με τον τομέα έργων (υποθαλάσσια και χερσαία καλώδια) να «τρέχει» με άνοδο 38%, λόγω της ενεργειακής μετάβασης, της ηλεκτροκίνησης και των έργων ενίσχυσης δικτύων, αλλά και της αύξησης δυναμικότητας στο εργοστάσιο υποθαλάσσιων καλωδίων.
Η NBG Securities καταγράφει ότι το προσαρμοσμένο EBITDA του κλάδου ανέβηκε στα 241 εκατ. ευρώ (+34,3%), με υψηλή αξιοποίηση δυναμικότητας και ευνοϊκό μίγμα πωλήσεων.
Στους χαλυβδοσωλήνες, τα έσοδα έφτασαν τα 597 εκατ. ευρώ (+4,2%), με τους όγκους παραγωγής αυξημένους κατά 17% μετά τις επενδύσεις επέκτασης, ενώ το προσαρμοσμένο EBITDA διαμορφώθηκε στα 108 εκατ. ευρώ (+15,1%), με τη χρηματιστηριακή να αποδίδει την επίδοση σε «ευνοϊκό ανεκτέλεστο, παραγωγικότητα και πειθαρχημένη διαχείριση κόστους».
Στο σκέλος των χρηματοοικονομικών, οι δαπάνες τόκων μειώθηκαν κατά 18% στα 51 εκατ. ευρώ, καθώς το μέσο επιτόκιο δανεισμού υποχώρησε περίπου στο 3,7% στο τέλος του έτους, αν και, όπως επισημαίνεται, τα υψηλότερα επίπεδα μικτού δανεισμού λόγω επενδύσεων και εποχικών αναγκών κεφαλαίου κίνησης περιόρισαν περαιτέρω αποκλιμάκωση.
Οι ελεύθερες ταμειακές ροές (FCF) ανήλθαν στα 23 εκατ. ευρώ, με επενδύσεις (CapEx) 263 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων το μεγαλύτερο μέρος αφορούσε τα καλώδια και περιλάμβανε, μεταξύ άλλων, την ανάπτυξη της νέας μονάδας χερσαίων καλωδίων στο Maryland των ΗΠΑ.
Με βάση την ισχυρή επίδοση, η διοίκηση θα προτείνει στη γενική συνέλευση μέρισμα 0,26 ευρώ ανά μετοχή, αυξημένο κατά 86% σε σχέση με πέρυσι.
Παράλληλα, η NBG Securities σημειώνει ότι η εταιρεία δίνει καθοδήγηση για προσαρμοσμένο EBITDA 370-400 εκατ. ευρώ το 2026, στηριζόμενη στη σταθερή ζήτηση και στο μεγάλο ανεκτέλεστο.
«Οι επενδύσεις που αυξάνουν τη δυναμικότητα επιτρέπουν στην Cenergy να κλειδώνει συμβόλαια με βιώσιμη κερδοφορία», τονίζει η χρηματιστηριακή, προσθέτοντας ότι η επένδυση στις ΗΠΑ ενισχύει το αποτύπωμα του ομίλου και μειώνει κινδύνους που συνδέονται με πιθανές αλλαγές στην εμπορική πολιτική.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
