Η ελληνική οικονομία εμφανίζεται πιο ανθεκτική απέναντι σε ένα νέο ενεργειακό σοκ σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρωζώνη, σύμφωνα με νέα ανάλυση της Goldman Sachs, η οποία εκτιμά ότι η αναπτυξιακή δυναμική της χώρας παραμένει ισχυρή, ενώ συνεχίζεται και η ανάκαμψη των επενδύσεων.
Όπως επισημαίνει η αμερικανική τράπεζα, η εμπειρία της ενεργειακής κρίσης του 2022 δείχνει ότι η Ελλάδα είναι σχετικά λιγότερο εκτεθειμένη σε απότομες αυξήσεις των τιμών της ενέργειας σε σχέση με τις περισσότερες οικονομίες της Ευρωζώνης.
Παράλληλα, τονίζει ότι η σημερινή προσεκτική δημοσιονομική στάση της κυβέρνησης δημιουργεί περιθώριο για παρεμβάσεις που θα μπορούσαν να απορροφήσουν μέρος των επιπτώσεων ενός νέου σοκ.
Ο οικονομολόγος της Goldman Sachs, Filippo Taddei, σημειώνει ότι η αναπτυξιακή εικόνα της Ελλάδας παραμένει πιο ανθεκτική από εκείνη της υπόλοιπης Ευρωζώνης.
Όπως αναφέρει, ο Δείκτης Τρέχουσας Δραστηριότητας, που αποτυπώνει στοιχεία υψηλής συχνότητας για την οικονομία, δείχνει ρυθμό αύξησης του ΑΕΠ πάνω από το 2%, ενώ και οι δείκτες εμπιστοσύνης κινούνται γενικά ανοδικά.
Η Goldman επισημαίνει ότι το νέο ενεργειακό σοκ, το οποίο συνδέεται με τη σύγκρουση στη Μέση Ανατολή, επιβαρύνει συνολικά τις προοπτικές της ευρωπαϊκής οικονομίας.
Για τον λόγο αυτό έχει ήδη αναθεωρήσει προς τα κάτω τις προβλέψεις της για την ανάπτυξη και προς τα πάνω τις εκτιμήσεις της για τον πληθωρισμό στο βασικό της σενάριο.
Ειδικότερα, μετά τη νέα πρόβλεψη για τις τιμές του πετρελαίου και του φυσικού αερίου, εκτιμά ότι η ανάπτυξη στην Ευρωζώνη θα είναι χαμηλότερη κατά 0,1 έως 0,2 ποσοστιαίες μονάδες, ενώ ο πληθωρισμός θα είναι αυξημένος κατά 0,4 ποσοστιαίες μονάδες.
Ωστόσο, όπως τονίζει, η Ελλάδα δείχνει να είναι καλύτερα θωρακισμένη. Η Goldman σημειώνει ότι οι τιμές ενέργειας που πληρώνουν οι Έλληνες καταναλωτές αποκλιμακώθηκαν ταχύτερα μετά την κορύφωση του 2022.
Ενώ στην Ευρωζώνη οι τιμές ενέργειας παραμένουν σχεδόν 50% υψηλότερες από τα προπανδημικά επίπεδα, στην Ελλάδα η αύξηση περιορίζεται περίπου στο 35%.
Σύμφωνα με την ανάλυση, ένας βασικός λόγος για αυτή τη διαφοροποίηση είναι η πιο ισχυρή δημοσιονομική στήριξη που παρείχε η ελληνική κυβέρνηση κατά τη διάρκεια της ενεργειακής κρίσης του 2022.
Όπως επισημαίνει η Goldman Sachs, τα μέτρα στήριξης έφτασαν σχεδόν το 5% του ΑΕΠ, στοιχείο που βοήθησε να απορροφηθεί μεγάλο μέρος της πίεσης στις τιμές καταναλωτή. Με βάση αυτή την εμπειρία, η τράπεζα εκτιμά ότι, εφόσον χρειαστεί, υπάρχει και σήμερα δημοσιονομικός χώρος για νέα μέτρα στήριξης.
Η Goldman υπογραμμίζει ακόμη ότι η επενδυτική ανάκαμψη στην Ελλάδα συνεχίζεται. Όπως αναφέρει, οι επενδύσεις έχουν πλέον επιστρέψει στα υψηλότερα επίπεδα που είχαν καταγραφεί πριν από την παγκόσμια χρηματοπιστωτική κρίση, με εξαίρεση τον τομέα της κατοικίας.
Η τράπεζα σημειώνει ότι η ενίσχυση αυτή προέρχεται κυρίως από τον μη χρηματοπιστωτικό εταιρικό τομέα, όπου ο δείκτης μόχλευσης, δηλαδή τα δάνεια ως ποσοστό του ΑΕΠ, αυξάνεται και πλησιάζει πλέον τον μέσο όρο της Ευρωζώνης.
Αξιοποιώντας στοιχεία άνω των 20 ετών από την Ελλάδα και την Ευρωζώνη, και αφήνοντας εκτός τα χρόνια της πανδημίας, η Goldman εξετάζει τη σχέση ανάμεσα στην οικονομική ανάπτυξη και την αύξηση των τραπεζικών δανείων.
Η ανάλυση βασίζεται στην παραδοχή ότι η αύξηση του ΑΕΠ λειτουργεί ως μοχλός για την πιστωτική επέκταση, επιτρέποντας έτσι τη μελέτη της διαφορετικής συμπεριφοράς νοικοκυριών και επιχειρήσεων.
Στις εκτιμήσεις της, η αμερικανική τράπεζα διαπιστώνει ότι στην Ελλάδα η αντίδραση της πιστωτικής επέκτασης προς τον μη χρηματοπιστωτικό επιχειρηματικό τομέα είναι ισχυρότερη και πιο επίμονη σε σύγκριση με την Ευρωζώνη.
Όπως σημειώνει, η αύξηση των πιστώσεων κινείται παράλληλα με την ενίσχυση των επενδύσεων, κάτι που στηρίζει την εκτίμηση ότι η οικονομική δυναμική θα συνεχίσει να ενισχύει την επενδυτική δραστηριότητα στη χώρα.
Την ίδια στιγμή, η Goldman αναφέρει ότι ο κατασκευαστικός τομέας, και κυρίως η κατοικία, εξακολουθεί να υπολείπεται σε σχέση με τον ευρύτερο επενδυτικό κύκλο.
Παρ’ όλα αυτά, βλέπει ενδείξεις ότι η άνοδος των κεφαλαιουχικών δαπανών επεκτείνεται πλέον και σε αυτόν τον κλάδο. Όπως σημειώνει, οι επενδύσεις σε κατοικίες γύρισαν σε θετικό έδαφος από το 2020 και επιταχύνθηκαν από το 2022, ενώ οι τιμές στα οικιστικά και επαγγελματικά ακίνητα συνεχίζουν να αυξάνονται, έστω κι αν παραμένουν κάτω από τα προ κρίσης επίπεδα σε πραγματικούς όρους.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνει και στην πιστωτική επέκταση προς τα νοικοκυριά. Η Goldman σημειώνει ότι η αύξηση των δανείων προς τα νοικοκυριά έχει γίνει θετική για πρώτη φορά έπειτα από τρία χρόνια στην Ελλάδα.
Παράλληλα, διαπιστώνει ότι η πίστωση προς τα νοικοκυριά ανταποκρίνεται περισσότερο στην ανάπτυξη και διατηρεί μεγαλύτερη διάρκεια σε σχέση με άλλες περιοχές της Ευρώπης.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
