ΔΕΗ: Σύσταση «Αγορά» και αναβαθμισμένη τιμή στόχο στα 25,4 ευρώ δίνει η Axia

Με ισχυρή σύσταση «Αγορά» και τιμή-στόχο τα 25,40 ευρώ, σημαντικά υψηλότερη από τα τρέχοντα επίπεδα της μετοχής που ειναι στα 17,85 ευρώ, η Axia δίνει ψήφο εμπιστοσύνης στη ΔΕΗ, υπογραμμίζοντας τις ισχυρές προοπτικές ανάπτυξης και τη σταθερή εκτέλεση του στρατηγικού της σχεδίου. Η αποτίμηση αυτή συνεπάγεται σημαντικό περιθώριο ανόδου για τη μετοχή, αντανακλώντας την εμπιστοσύνη των αναλυτών τόσο στα οικονομικά αποτελέσματα όσο και στη μελλοντική πορεία του ομίλου.

Όπως τονίζει η Axia, η ΔΕΗ αποτελεί μια ελκυστική επενδυτική επιλογή, με ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη, προβλέψιμη ανάπτυξη και σημαντικές ευκαιρίες δημιουργίας αξίας τα επόμενα χρόνια. Η διοίκηση της ΔΕΗ προτίθεται να προτείνει μέρισμα για το 2025 ύψους 0,60 ευρώ ανά μετοχή (έναντι 0,40 ευρώ ανά μετοχή το 2024), σε ευθυγράμμιση με τις ήδη ανακοινωμένες κατευθύνσεις.

Η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα του 2025 επιβεβαιώνουν την ανθεκτικότητα του επιχειρηματικού μοντέλου της ΔΕΗ, με την εταιρεία να επιτυγχάνει πλήρως τους στόχους που είχε θέσει, ενώ υπογραμμίζει ότι η διοίκηση του ομίλου επανέλαβε τις προβλέψεις για το 2026, με προσαρμοσμένο EBITDA περίπου στα 2,4 δισ. ευρώ, προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη περίπου στα 700 εκατ. ευρώ και μέρισμα ανά μετοχή (DPS) στα 0,80 ευρώ. 

Πρόσθεσε επίσης ότι βρίσκεται «σε πολύ καλό δρόμο» για την επίτευξη αυτών των στόχων (λόγω καλύτερων ανεμολογικών και υδρολογικών συνθηκών, αυξημένης παραγωγής από ΑΠΕ και βελτιωμένων περιθωρίων στη λιανική), αφήνοντας να εννοηθεί ότι οι επιδόσεις ενδέχεται να ξεπεράσουν τις προβλέψεις.

Ισχυρές επιδόσεις το 2025

Ειδικότερα, η Axia αναφέρει ότι η ΔΕΗ κατέγραψε ισχυρή επίδοση το 2025, χωρίς εκπλήξεις σε σχέση με τις κατευθύνσεις. Σημειώνει ότι η εταιρεία έχει επιτύχει τους στόχους της τα τελευταία πέντε χρόνια, ανεξαρτήτως μεταβλητότητας της αγοράς, χάρη στο ολοκληρωμένο λειτουργικό της μοντέλο, που υποστηρίζεται από ένα επιχειρηματικό σχέδιο το οποίο επικεντρώνεται κυρίως στην αναδιάρθρωση του ενεργειακού μείγματος (αντικαθιστώντας τη ζημιογόνο λιγνιτική παραγωγή με παραγωγή από ΑΠΕ). 

Το προσαρμοσμένο EBITDA ανήλθε στα 2,046 δισ. ευρώ (+12,9%), ενώ τα καθαρά κέρδη μετά από μειοψηφίες διαμορφώθηκαν στα 448 εκατ. ευρώ (+22,7%), επιδόσεις που βρίσκονται σε πλήρη ευθυγράμμιση με τις προβλέψεις της διοίκησης.

Καθοριστικός παράγοντας για τη βελτίωση της κερδοφορίας ήταν το ολοκληρωμένο μοντέλο λειτουργίας (παραγωγή και προμήθεια), καθώς και η σταδιακή μετάβαση από τον λιγνίτη προς τις Ανανεώσιμες Πηγές Ενέργειας. Η Axia δίνει ιδιαίτερη έμφαση στη στρατηγική αναδιάρθρωσης του ενεργειακού μείγματος, η οποία ενισχύει τη βιωσιμότητα και περιορίζει την έκθεση σε ζημιογόνες δραστηριότητες.

Παράλληλα, η εταιρεία συνεχίζει να υλοποιεί ένα φιλόδοξο επενδυτικό πρόγραμμα, με επενδύσεις 2,8 δισ. ευρώ το 2025 και σημαντική αύξηση της εγκατεστημένης ισχύος ΑΠΕ κατά 1,7 GW. Η ανάπτυξη του χαρτοφυλακίου πράσινης ενέργειας, σε συνδυασμό με την προγραμματισμένη πλήρη έξοδο από τον λιγνίτη έως το τέλος του 2026, ενισχύει περαιτέρω τις προοπτικές κερδοφορίας.

Όπως σημειώνει η Axia, σε όρους δυναμικότητας ΑΠΕ, η ΔΕΗ ανακοίνωσε ότι στο τέλος του 2025 διαθέτει 7,2 GW εγκατεστημένης ισχύος ΑΠΕ, συμπεριλαμβανομένων των μεγάλων υδροηλεκτρικών (ή περίπου 4,0 GW εξαιρουμένων αυτών), αυξημένη κατά περίπου 1,7 GW σε σχέση με το τέλος του 2024. 

Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται και στις μεσοπρόθεσμες εκτιμήσεις, με τη διοίκηση να επαναλαμβάνει στόχο EBITDA περίπου 2,4 δισ. ευρώ το 2026 και 2,9 δισ. ευρώ έως το 2028, ενώ τα καθαρά κέρδη αναμένεται να προσεγγίσουν τα 900 εκατ. ευρώ στο τέλος της περιόδου. Οι αναλυτές της Axia εκτιμούν ότι η εταιρεία βρίσκεται «σε πολύ καλό δρόμο» για την επίτευξη –ή ακόμη και υπέρβαση– των στόχων αυτών.

Την ίδια στιγμή, θετικά αξιολογείται η προοπτική βελτίωσης των συνθηκών στην αγορά ηλεκτρικής ενέργειας, λόγω περιορισμών στην προσφορά ισχύος στην ευρωπαϊκή αγορά, γεγονός που ενδέχεται να στηρίξει τις τιμές στη μεσοπρόθεσμη περίοδο. Επιπλέον, η πρόοδος στις συζητήσεις για το data center στη Δυτική Μακεδονία με μεγάλους διεθνείς παρόχους ενισχύει το επενδυτικό αφήγημα της εταιρείας.