Citi για Jumbo: Σε φάση επαναξιολόγησης η μετοχή, τιμή-στόχος στα 27 ευρώ

Σε φάση επαναξιολόγησης περνά η μετοχή της Jumbo, με τη Citi να διατηρεί σύσταση ουδέτερη (neutral) και τιμή-στόχο στα 27 ευρώ, επισημαίνοντας ότι το επενδυτικό ενδιαφέρον μετατοπίζεται από την ισχυρή αναπτυξιακή πορεία της εταιρείας σε ένα πιο σύνθετο περιβάλλον, όπου ο ανταγωνισμός εντείνεται και οι πιέσεις στα περιθώρια αποκτούν μεγαλύτερη σημασία.

Ο αμερικανικός οίκος σημειώνει ότι στο βασικό του σενάριο η τιμή-στόχος παραμένει στα 27 ευρώ, κάτι που συνεπάγεται περιθώριο ανόδου 23%. Στο θετικό σενάριο, η αποτίμηση μπορεί να φτάσει τα 32 ευρώ, που μεταφράζεται σε άνοδο 46%, ενώ στο αρνητικό σενάριο υποχωρεί στα 20,7 ευρώ, δηλαδή 5,7% χαμηλότερα.

Σύμφωνα με τον αναλυτή Maxim Nekrasov, το βασικό σενάριο στηρίζεται σε αποτίμηση περίπου 10,5 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2026, επίπεδο που κινείται κοντά στον μέσο όρο της τελευταίας πενταετίας.

 Την ίδια ώρα, η Citi εκτιμά ότι τα περιθώρια EBITDA θα υποχωρήσουν σταδιακά προς το 34% έως το 2028, από περίπου 37% το 2024, ενώ η αύξηση των κερδών ανά μετοχή υπολογίζεται γύρω στο 3% ετησίως για την περίοδο 2025-2028. Για τα δύο πρώτα χρόνια, ο ρυθμός ανάπτυξης εκτιμάται κοντά στο 6%.

Στο πιο αισιόδοξο σενάριο, η Citi βλέπει τη μετοχή να επανατιμολογείται στις 12 φορές τα κέρδη, με ισχυρότερη κερδοφορία, καθώς προβλέπει αύξηση 6% το 2025 και 10% το 2026. 

Στο αρνητικό σενάριο, αντίθετα, εκτιμά ότι η αποτίμηση μπορεί να υποχωρήσει στις 9 φορές τα κέρδη, εφόσον η κερδοφορία παραμείνει στάσιμη λόγω αυξημένων πιέσεων στα περιθώρια.

Βουλγαρία και Ρουμανία στο επίκεντρο του ανταγωνισμού

Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει ο οίκος στην επέκταση της Action, η οποία θεωρείται βασικός παράγοντας αλλαγής της επενδυτικής εικόνας για τη Jumbo.

 Όπως επισημαίνεται, η Action σχεδιάζει να επεκταθεί στη Βουλγαρία το 2027, μετά την είσοδό της στη Ρουμανία το 2025, σε δύο αγορές που αντιστοιχούν περίπου στο 10% και 21% των πωλήσεων της Jumbo αντίστοιχα. Αυτό σημαίνει ότι ο ανταγωνισμός ενισχύεται σε ιδιαίτερα σημαντικές γεωγραφικές περιοχές για τον όμιλο.

Η Citi τονίζει ακόμη ότι η δημιουργία νέου κέντρου διανομής στο Βουκουρέστι ενισχύει τη δυνατότητα της Action να διευρύνει περαιτέρω την παρουσία της στην περιοχή, ακόμη και προς τη Βόρεια Ελλάδα τα επόμενα χρόνια, στοιχείο που ενδέχεται να αυξήσει περαιτέρω την πίεση προς τη Jumbo.

Πίεση από κόστος και ενέργεια, κρίσιμα τα αποτελέσματα

Παράλληλα, ο αμερικανικός οίκος επισημαίνει ότι υπάρχουν και βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι, όπως η αύξηση του κόστους logistics και η πίεση που δέχεται ο καταναλωτής από τις υψηλότερες τιμές ενέργειας, παράγοντες που μπορούν να περιορίσουν τη ζήτηση. Στο τραπέζι παραμένει και η αβεβαιότητα γύρω από την ανάπτυξη του δικτύου franchise στο Ισραήλ.

Η αγορά στρέφει πλέον το βλέμμα της στα αποτελέσματα του 2025, τα οποία αναμένονται στα μέσα Απριλίου. Εκεί θα κριθεί σε σημαντικό βαθμό κατά πόσο η εταιρεία μπορεί να επιτύχει την καθοδήγηση για καθαρά κέρδη 310 έως 320 εκατ. ευρώ το 2026.

Η Citi ουσιαστικά επισημαίνει ότι η Jumbo παραμένει μια ισχυρή εταιρεία, όμως η επόμενη φάση για τη μετοχή της θα εξαρτηθεί λιγότερο από την ανάπτυξη και περισσότερο από την ικανότητά της να διατηρήσει τα περιθώριά της σε ένα πιο ανταγωνιστικό περιβάλλον.