Την εμπιστοσύνη της στις προοπτικές της ΤΙΤΑΝ επαναβεβαιώνει η NBG Securities, η οποία διατηρεί τη σύσταση «Υπεραπόδοση» για τη μετοχή και αυξάνει σημαντικά την τιμή-στόχο στα 65 ευρώ από 51 ευρώ προηγουμένως με περιθώριο ανόδου 33%, και την χρηματιστηριακή να εκτιμά ότι ο όμιλος εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με αδικαιολόγητο discount έναντι των διεθνών ανταγωνιστών του.
Η NBG Securities θεωρεί ότι η ΤΙΤΑΝ διαθέτει ισχυρό αναπτυξιακό αφήγημα, σημαντικά περιθώρια βελτίωσης της κερδοφορίας, χαμηλή μόχλευση και σημαντικό discount έναντι των διεθνών ανταγωνιστών της. Στοιχεία που η αγορά δεν φαίνεται να αποτιμά πλήρως, όπως τα ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη του ομίλου σύμφωνα με την χρηματιστηριακή.
Όπως αναφέρει στην έκθεσή της, η ΤΙΤΑΝ διαπραγματεύεται με έκπτωση περίπου 26%-27% έναντι των διεθνών ομοειδών εταιρειών με βάση τους δείκτες EV/EBITDA για τις χρήσεις 2026 και 2027, παρά το γεγονός ότι προσφέρει υψηλότερη μερισματική απόδοση και διατηρεί παρόμοιο προφίλ μόχλευσης.
Οι εξαγορές δημιουργούν νέα αναπτυξιακή δυναμική
Καθοριστικός παράγοντας για τη θετική επενδυτική στάση της NBG Securities είναι η στρατηγική ανάπτυξης που έχει θέσει σε εφαρμογή η διοίκηση του ομίλου, με επίκεντρο την ενίσχυση της παρουσίας στις Ηνωμένες Πολιτείες, τη Δυτική Ευρώπη και την Ανατολική Μεσόγειο.
Οι πρόσφατες εξαγορές της Keystone Cement στις ΗΠΑ, της Vracs de L'Estuaire στη Γαλλία και της Tracim Cement στην Τουρκία, συνολικής αξίας άνω των 700 εκατ. ευρώ, αναμένεται να αρχίσουν να συνεισφέρουν ουσιαστικά στα οικονομικά μεγέθη ήδη από το 2026, ενώ τα πλήρη οφέλη από τις συνέργειες εκτιμάται ότι θα γίνουν περισσότερο ορατά από το 2027 και μετά.
Η NBG Securities θεωρεί ότι οι κινήσεις αυτές ενισχύουν περαιτέρω τη γεωγραφική διαφοροποίηση του ομίλου, μειώνουν την κυκλικότητα των αποτελεσμάτων και δημιουργούν νέες πηγές ανάπτυξης σε αγορές με ισχυρή ζήτηση για δομικά υλικά.
Βασικός μοχλός ανάπτυξης η αγορά των ΗΠΑ
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται στις δραστηριότητες των ΗΠΑ, οι οποίες αντιπροσωπεύουν περίπου το 55% των εσόδων και του EBITDA του ομίλου. Η NBG Securities εκτιμά ότι οι μεγάλες επενδύσεις σε υποδομές, η επαναβιομηχάνιση της αμερικανικής οικονομίας, οι επενδύσεις σε data centers και τεχνητή νοημοσύνη, καθώς και η αναμενόμενη ανάκαμψη της οικιστικής αγοράς από το 2027, θα συνεχίσουν να στηρίζουν τη ζήτηση για τσιμέντο και δομικά υλικά.
Η χρηματιστηριακή προβλέπει ότι τα έσοδα της αμερικανικής δραστηριότητας θα αυξάνονται με μέσο ετήσιο ρυθμό 6,1% έως το 2029, ενώ το EBITDA αναμένεται να ενισχύεται με ρυθμό 9,4% ετησίως.
Ισχυρές προοπτικές σε Ελλάδα και Ευρώπη
Θετικές είναι οι εκτιμήσεις και για την Ελλάδα και τη Δυτική Ευρώπη, όπου η ΤΙΤΑΝ επωφελείται από την έντονη δραστηριότητα σε έργα υποδομών, τις επενδύσεις στον τουρισμό, την ενίσχυση της ιδιωτικής οικοδομικής δραστηριότητας και τη σταδιακή μετάβαση σε προϊόντα χαμηλότερου ανθρακικού αποτυπώματος.
Η NBG Securities προβλέπει αύξηση εσόδων κατά 18,3% το 2026 και άνοδο EBITDA κατά 25%, λαμβάνοντας υπόψη και τη συνεισφορά της νέας μονάδας στη Γαλλία. Παράλληλα, οι οικοδομικές άδειες στην Ελλάδα παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, στοιχείο που ενισχύει τη μεσοπρόθεσμη ορατότητα της αγοράς.
Στόχος EBITDA 1 δισ. ευρώ έως το 2029
Η έκθεση δίνει ιδιαίτερη έμφαση στη στρατηγική «Forward 2029», μέσω της οποίας η διοίκηση στοχεύει σε ετήσια αύξηση πωλήσεων 6%-8% και EBITDA 11%-13%, με στόχο τα έσοδα να φτάσουν τα 4 δισ. ευρώ και το EBITDA το 1 δισ. ευρώ έως το 2029.
Στο πλαίσιο αυτό, η NBG Securities προβλέπει ότι ο όμιλος θα εμφανίσει την περίοδο 2025-2029 μέσο ετήσιο ρυθμό αύξησης 5,9% στα έσοδα, 8,1% στο EBITDA και 8,7% στα καθαρά κέρδη που αναλογούν στους μετόχους. Για το 2026 ειδικότερα, αναμένει αύξηση εσόδων κατά 9,6%, EBITDA κατά 12,2% και καθαρών κερδών κατά 26,3%.
Ανθεκτικότητα απέναντι στο ενεργειακό κόστος
Παρά τη γεωπολιτική αβεβαιότητα και τις ανησυχίες για τις τιμές ενέργειας, η NBG Securities εκτιμά ότι η ΤΙΤΑΝ παραμένει σε μεγάλο βαθμό προστατευμένη. Ο όμιλος έχει αυξήσει τη χρήση εναλλακτικών καυσίμων, έχει συνάψει συμβάσεις αντιστάθμισης κινδύνου, αξιοποιεί συμφωνίες αγοράς ενέργειας (PPAs) και έχει ήδη προχωρήσει σε πρωτοβουλίες εξοικονόμησης κόστους μέσω του προγράμματος Prime.
Παράλληλα, η εταιρεία εμφανίζεται καλά προετοιμασμένη για τις αλλαγές στο ευρωπαϊκό σύστημα εμπορίας ρύπων (EU ETS), διαθέτοντας σημαντικά δικαιώματα εκπομπών και επενδύοντας σε τεχνολογίες μείωσης του ανθρακικού αποτυπώματος, όπως το έργο δέσμευσης και αποθήκευσης άνθρακα Ifestos.
Ισχυρή κερδοφορία και χαμηλή μόχλευση
Η χρηματιστηριακή υπογραμμίζει ότι η ΤΙΤΑΝ συνδυάζει υψηλή λειτουργική κερδοφορία με υγιή χρηματοοικονομική θέση. Παρά τις σημαντικές επενδύσεις και εξαγορές, ο δείκτης καθαρού δανεισμού προς EBITDA εκτιμάται στο 1,2x το 2026 και αναμένεται να υποχωρήσει στο 0,8x έως το 2029 χάρη στην ισχυρή παραγωγή ταμειακών ροών.
Σύμφωνα με τις προβλέψεις της NBG Securities, τα έσοδα του ομίλου θα ανέλθουν στα 2,93 δισ. ευρώ το 2026, το EBITDA στα 680 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 298 εκατ. ευρώ, ενώ η μερισματική απόδοση αναμένεται να κινηθεί μεταξύ 2,6% και 3,2% τα επόμενα χρόνια.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
