Οι ευρωπαϊκές εισηγμένες εκδίδουν προειδοποιήσεις για την κερδοφορία τους και οι αμερικανικές αναβαθμίζουν τις εκτιμήσεις τους. Ως εκ τούτου δεν είναι καθόλου τυχαίο ότι οι επενδυτές προτιμούν -και θα συνεχίζουν να το πράττουν- να τοποθετούνται στη Wall Street.
Όπως σημειώνει το Bloomberg, εκ των 15 εισηγμένων στον δείκτη MSCI Europe που έχουν ανακοινώσει μεγέθη γ’ τριμήνου, σχεδόν οι μισές έχουν χάσει τις εκτιμήσεις για τα κέρδη, ενώ μόνο το 27% τις ξεπέρασε. Μεταξύ των μεγάλων απογοητεύσεων των αγορών περιλαμβάνονται και τρεις εκ των κορυφαίων ευρωπαϊκών επιχειρήσεων.
Σύγκριση κερδών των εισηγμένων σε Stoxx 600 και S&P 500
Η πτώση των πωλήσεων του γαλλικού κολοσσού πολυτέλειας LVMH και οι ασθενέστερες του αναμενόμενου παραγγελίες της ολλανδικής ASML Holding, που έχει σχεδόν μονοπωλιακή θέση στην παραγωγή εξοπλισμού για κατασκευή μικροτσίπ, οδήγησαν τις μετοχές τους σε βαριές απώλειες. Παράλληλα, η Nestle προχώρησε σε υποβάθμιση των εκτιμήσεων για πωλήσεις και κέρδη το επόμενο τρίμηνο αλλά και για το σύνολο του έτους.
Ο Σεπτέμβριος ήταν ο μήνας των προειδοποιήσεων από την ευρωπαϊκή αυτοκινητοβιομηχανία, με διαδοχικές ανακοινώσεις από Stellantis, Mercedes-Benz και BMW, με τον κλαδικό δείκτη του τομέα να έχει τις μεγαλύτερες απώλειες από την αρχή του 2024, οι οποίες φθάνουν στο 10%.
Με discount οι ευρωπαϊκές μετοχές
Αυτή η απόκλιση των κερδών εξηγεί και το γεγονός γιατί ο Stoxx 600 διαπραγματεύεται με discount ρεκόρ σχεδόν 40% σε σχέση με τον S&P 500. Είναι επίσης μια ένδειξη του χάσματος στη μακροοικονομική κατάσταση: Σε αντίθεση με τις ευρωπαϊκές μετοχές, οι αμερικανικές μετοχές επωφελούνται από μια σταθερή οικονομία και αγορά εργασίας.
«Αυτό δεν είναι σαφώς το καλύτερο περιβάλλον για τις ευρωπαϊκές μετοχές. Το μακροοικονομικό σκηνικό στην Ευρώπη είναι άσχημο και η τάση των κερδών δεν έχει καμία σχέση με τις ΗΠΑ», σημειώνει ο Φ. Ριμό, αναλυτής της La Francaise Asset Management
Ο S&P 500 έχει κερδίσει 22% φέτος, υπερτριπλάσια απόδοση από τον Stoxx 600 σε όρους δολαρίου. Εν τω μεταξύ, οι αντίξοες συνθήκες που αντιμετωπίζουν οι ευρωπαϊκές εταιρείες συνεχίζουν να συσσωρεύονται.
Η μεγαλύτερη οικονομία της περιοχής, η Γερμανία, πρόκειται να συρρικνωθεί για δεύτερο έτος. Ο δείκτης CAC 40 της Γαλλίας παραμένει αμετάβλητος για το έτος, συνέπεια της πολιτικής αναταραχής, των υποβαθμίσεων της πιστοληπτικής ικανότητας και των σχεδίων αύξησης της φορολογίας. Πάνω απ' όλα, η Κίνα, σημαντική πηγή κερδών για τομείς όπως τα είδη πολυτελείας και οι αυτοκινητοβιομηχανίες, έχει βυθιστεί σε οικονομική επιβράδυνση και τα μέτρα τόνωσης που ανακοινώθηκαν πρόσφατα είναι απίθανο να φέρουν άμεση ανακούφιση.
«Οι απότομες αντιδράσεις των τιμών στις προειδοποιήσεις κερδών δείχνουν ότι τα κακά νέα δεν έχουν ακόμη τιμολογηθεί», εκτιμούν οι στρατηγικοί αναλυτές του Bloomberg Intelligence. Οι επενδυτές εστιάζουν περισσότερο στην «ανάκαμψη του όγκου, την τιμολογιακή δύναμη και την ανθεκτικότητα του περιθωρίου κέρδους, δεδομένου του αποπληθωρισμού στην Ευρώπη».
«Χάνουν» τις εκτιμήσεις οι ευρωπαϊκές εταιρείες
Την ίδια ώρα, ο δείκτης της Citigroup που συγκρίνει τις υποβαθμίσεις των κερδών με τις αναβαθμίσεις ήταν αρνητικός για τις περισσότερες εβδομάδες από τον Ιούνιο. Οι προσδοκίες για την αύξηση των κερδών για το 2024 έχουν διολισθήσει στο 3%, από πάνω από 6% νωρίτερα φέτος, σύμφωνα με στοιχεία που συγκέντρωσε το Bloomberg Intelligence.
Οι μετοχές καταναλωτικών αγαθών, συμπεριλαμβανομένων των εταιρειών πολυτελείας και των αυτοκινητοβιομηχανιών, αναμένεται να παρουσιάσουν ετήσια πτώση κερδών 17%, τη μεγαλύτερη μεταξύ των τομέων του Stoxx 600, σύμφωνα με τα στοιχεία που συγκέντρωσε το BI.
Οι χρηματοοικονομικές μετοχές - ο ευρωπαϊκός κλάδος με τις καλύτερες επιδόσεις του 2024 - θα αποτελέσουν εξαίρεση, με τις προβλέψεις για ζημίες από δάνεια να μειώνονται, ενώ τα έσοδα παραμένουν σταθερά. Τα υψηλότερα έσοδα από προμήθειες αναμένεται επίσης να αντισταθμίσουν εν μέρει τα χτυπήματα στα καθαρά έσοδα από τόκους. Τα κέρδη τους αναμένεται να αυξηθούν κατά 11% φέτος.
Σίγουρα, ορισμένοι υποστηρίζουν ότι οι ευρωπαϊκές μετοχές είναι αρκετά φθηνές για να προσελκύσουν τους επενδυτές. «Οι αποτιμήσεις είναι αναμφισβήτητα ελκυστικές», δήλωσε ο Στεφάν Ντεό, ανώτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Eleva Capital και προσέθεσε ότι «όταν η αγορά είναι υπερβολικά απαισιόδοξη, τότε υπάρχουν ευκαιρίες να βγάλεις χρήματα». Αυτή η προοπτική αντανακλάται εν μέρει στη Nestle, οι μετοχές της οποίας ανέκαμψαν την ημέρα ανακοίνωσης των μεγεθών της για το γ’ τρίμηνο - αφού διολίσθησαν μέχρι το 2024 - παρά την προειδοποίηση για τα κέρδη της μετά από θετικά σχόλια για τα περιθώρια του 2025.
Παρόλα αυτά, άλλοι προειδοποιούν ότι η Ευρώπη θα παραμείνει πίσω από τη Wall Street για όσο διάστημα η εταιρική κερδοφορία συνεχίζει να απογοητεύει. «Οι μετοχές της Ευρωζώνης θα συνεχίσουν να υστερούν έναντι των ΗΠΑ», εκτιμά η JPMorgan Chase, καθώς οι προσδοκίες για την αύξηση των κερδών συνεχίζουν να υποβαθμίζονται και «δεν είναι σαφές ότι αυτό θα αλλάξει σύντομα».
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
