Ισχυρά θα είναι τα οφέλη για την Πειραιώς από την απόκτηση της Εθνικής Ασφαλιστικής, όπως αναφέρει σε έκθεσή της η Mediobanca. Ο ιταλικός όμιλος των διατηρεί τη σύσταση «outperform» για την Πειραιώς και την τιμή – στόχο στα 5,40 ευρώ.
Όπως αναφέρει στην έκθεσή του η εξαγορά θα έχει αντίκτυπο περίπου 150 μονάδων βάσης στον δείκτη κεφαλαίων FL CET1 της Τράπεζας Πειραιώς (ή 100 μ.β. περίπου, αν ο συμβιβασμός Danish Compromise εφαρμοστεί). Παράλληλα η Πειραιώς επιβεβαίωσε ότι η συμφωνία θα φέρει 5% αύξηση των κερδών ανά μετοχή (ή 100 μ.β. επί του RoaTBV).
Η τράπεζα υπογράμμισε επίσης ότι προτίθεται να αποκτήσει καθεστώς χρηματοπιστωτικού ομίλου (FICO) και να επιδιώξει την εφαρμογή του άρθρου 49 του CRR (που συνήθως αναφέρεται ως Danish Compromise) σε σχέση με την προληπτική αντιμετώπιση της συμμετοχής της στο μετοχικό κεφάλαιο της Εθνικής Ασφαλιστικής, η οποία, αν επιτευχθεί, θα μειώσει την κεφαλαιακή επίπτωση κατά 50 μ.β.
Η Mediobanca σημειώνει ότι αντιμετωπίζει με θετικό τρόπο τη συμφωνία, καθώς μπορεί να ενισχύσει και να διαφοροποιήσει το επιχειρηματικό μοντέλο της Πειραιώς και είναι κομβική για να πυροδοτήσει μια περαιτέρω πολλαπλή επέκταση.
Εκτιμά ότι η Πειραιώς είναι σε θέση να παράγει σταθερό διψήφιο δείκτη αποδοτικότητας RoTE τα επόμενα χρόνια, με σταθερά κεφαλαιακά αποθέματα που επιτρέπουν μια πιο γενναιόδωρη απόδοση σε σχέση με τον κλάδο (με 60% αποπληρωμή) και την επέκταση των δραστηριοτήτων (όπως η ασφαλιστική συμφωνία).
Όλα αυτά έρχονται με δείκτη αποτίμησης σε όρους εσωτερικής αξίας 0,8 φορές (P/TE) ή 6 φορές σε όρους P/E για φέτος, που εξακολουθεί να είναι διψήφιο discount σε σύγκριση με τον κλάδο.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
