Η Morgan Stanley ξεκινά την κάλυψη της CrediaBank με σύσταση «Ουδετερότητα» και τιμή-στόχο τα 1,16 ευρώ, εκτιμώντας ότι η αναπτυξιακή προοπτική της τράπεζας έχει ήδη ενσωματωθεί σε μεγάλο βαθμό στην αποτίμησή της.
Σύμφωνα με την ανάλυση, η CrediaBank εμφανίζει υψηλότερο προφίλ ανάπτυξης σε σχέση με τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, κυρίως λόγω της στρατηγικής της για ενίσχυση των χορηγήσεων και αύξηση του μεριδίου αγοράς στην Ελλάδα.
Ωστόσο, η Morgan Stanley σημειώνει ότι η μετοχή διαπραγματεύεται ήδη σε απαιτητικά επίπεδα, περίπου στις 11 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2028.
Η τράπεζα διαθέτει σήμερα μερίδιο περίπου 3% σε δάνεια και καταθέσεις στην ελληνική αγορά. Στόχος της διοίκησης για την επόμενη πενταετία είναι ο διπλασιασμός του μεριδίου της, με έμφαση στη χρηματοδότηση μικρομεσαίων επιχειρήσεων.
«Η στρατηγική της CrediaBank επικεντρώνεται στην αύξηση του μεριδίου αγοράς στην Ελλάδα, κυρίως μέσω της SME τραπεζικής, αλλά και πιθανής αγοράς έως 1 δισ. ευρώ επανεξυπηρετούμενων δανείων», αναφέρει η Morgan Stanley.
Ιδιαίτερη σημασία δίνει ο οίκος και στο πλεονέκτημα ταχύτητας της τράπεζας στην εκταμίευση χρηματοδοτήσεων. Όπως επισημαίνεται, ο χρόνος από την αίτηση έως την εκταμίευση είναι περίπου κατά δύο τρίτα ταχύτερος σε σχέση με τους ανταγωνιστές, στοιχείο που αποτελεί βασικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.
Η εξαγορά της HSBC Malta αλλάζει το προφίλ της CrediaBank
Κεντρικό ρόλο στο επενδυτικό αφήγημα της CrediaBank έχει και η εξαγορά της HSBC Malta. Η CrediaBank έχει συμφωνήσει να καταβάλει 200 εκατ. ευρώ σε μετρητά για την απόκτηση ποσοστού 70% στη δεύτερη μεγαλύτερη τράπεζα της Μάλτας. Η ολοκλήρωση της συναλλαγής αναμένεται περίπου στα μέσα του πρώτου εξαμήνου του 2027.
Η Morgan Stanley εκτιμά ότι η εξαγορά θα διαφοροποιήσει σημαντικά το προφίλ του ομίλου, καθώς μακροπρόθεσμα η Ελλάδα θα αντιπροσωπεύει περίπου το 60% των κερδών προ φόρων.
Παράλληλα, η CrediaBank σχεδιάζει να ενισχύσει τη χρηματοδότηση νοικοκυριών και μικρομεσαίων επιχειρήσεων στη Μάλτα, αλλάζοντας την ιδιαίτερα συντηρητική πολιτική που ακολουθούσε μέχρι σήμερα η HSBC.
«Μετά τη συνένωση με την HSBC Malta, εκτιμούμε ότι η CrediaBank μπορεί να πετύχει προσαρμοσμένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων περίπου 16,5% το 2028, από περίπου 7% το 2025», σημειώνουν οι αναλυτές.
Η βελτίωση της κερδοφορίας αναμένεται να στηριχθεί στην αύξηση των προμηθειών μέσω διασταυρούμενων πωλήσεων προϊόντων διαχείρισης κεφαλαίων, στη μείωση του κόστους προθεσμιακών καταθέσεων στην Ελλάδα και στις εξοικονομήσεις κόστους από αποχωρήσεις προσωπικού.
Ισχυρά κεφάλαια, αλλά υψηλή αποτίμηση για τη μετοχή
Παράλληλα, η Morgan Stanley προβλέπει ότι οι κεφαλαιακοί δείκτες της τράπεζας θα παραμείνουν ισχυροί. Ο δείκτης CET1 εκτιμάται ότι θα διατηρηθεί πάνω από το 14% μετά την εξαγορά της HSBC Malta και πάνω από το 15,5% την περίοδο 2029-2030, ακόμη και μετά την πρόβλεψη για διανομή μερίσματος 30%.
Ωστόσο, ο οίκος επισημαίνει ότι η μετοχή της CrediaBank διαπραγματεύεται με σημαντικό premium έναντι των ελληνικών τραπεζών.
Η Morgan Stanley αποδίδει μέρος αυτής της αποτίμησης στο σπανιότερο επενδυτικό προφίλ της τράπεζας, αλλά και στη χαμηλότερη ρευστότητα της μετοχής σε σχέση με τους συστημικούς ανταγωνιστές.
«Παρά το υψηλότερο αναπτυξιακό προφίλ της CrediaBank, θεωρούμε ότι οι τρέχοντες δείκτες αποτίμησης ήδη τιμολογούν σε μεγάλο βαθμό αυτή την προοπτική», αναφέρει η έκθεση.
Στις βασικές προβλέψεις της Morgan Stanley, τα έσοδα της CrediaBank αναμένεται να αυξηθούν από 279 εκατ. ευρώ το 2025 σε 678 εκατ. ευρώ το 2028, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή εκτιμάται ότι θα ανέλθουν από 0,02 ευρώ το 2025 σε 0,11 ευρώ το 2028.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
