Για μία μετοχή της υψηλής κεφαλαιοποίησης, η μεταβλητότητα που έχει σημειώσει η Allwyn ή για τους παλιούς ΟΠΑΠ, είναι τεραστίων διαστάσεων.
Αρχικά η πρόταση συγχώνευσης των δραστηριοτήτων ΟΠΑΠ-Allwyn έφερε σημαντική πτώση στη μετοχή.
Παραδοσιακά χαρτοφυλάκια που επένδυαν στη μετοχή λόγω μερισματικής απόδοσης, αποχώρησαν, γιατί θεώρησαν πως αλλάζει πλέον ο Οργανισμός και από dividend story γίνεται growth story.
Η διοίκηση τότε είχε απαντήσει πως το όφελος από την προκαταβολή εισφοράς, που προσφέρει μεγάλη ρευστότητα και κέρδη στον Οργανισμό θα πάψει να ισχύει το 2030, ενώ θα μπορούσε η Κυβέρνηση να αποφασίσει να ανοίξει περισσότερο την αγορά, εξέλιξη που θα μπορούσε να επηρεάσει τα μεγέθη.
Την ίδια ώρα το growth των δραστηριοτήτων της Allwyn είναι σημαντικό. Όλα αυτά υπολογίστηκαν στην τιμή ανταλλαγής.
Η μετοχή άρχισε να παρουσιάζει μεταβλητότητα, αλλά μετά την ολοκλήρωση της συγχώνευσης και την είσοδο των νέων μετοχών, και μέχρι σήμερα η πίεση είναι αδιάκοπη.
Από τα 19,04 ευρώ που έδινε δικαίωμα στους διαφωνούντες η Allwyn έχει φτάσει κάτω από τα 12 ευρώ με μεγάλους όγκους συναλλαγών και είναι πλέον σε χαμηλό 4 ετών, έχοντας δώσει τα μερίσματα που είχε υποσχεθεί η διοίκηση.
Προκαλεί εντύπωση το γεγονός ότι αν και είχαν καταψηφίσει μέτοχοι που αντιστοιχούσαν σε ποσοστό 14% του συνόλου, μόνο 7% δέσμευσε τις μετοχές και τις έδωσε στο πλαίσιο της πρότασης του βασικού μετόχου.
Όμως η πίεση από τότε και μέχρι σήμερα είναι αδιάκοπη, προκαλώντας εντύπωση. Από την αρχή του έτους οι απώλειες ανέρχονται στο 38%.
Ωστόσο, πλέον μιλάμε για μία εντελώς διαφορετική εταιρεία και ίσως μόνο μία απλή ανάγνωση της διαγραμματικής εικόνας να μην είναι ενδεικτική. Ο ΟΠΑΠ όπως τον ήξεραν οι επενδυτές δεν υπάρχει.
Είναι πλέον ένα ποσοστό της δραστηριότητας η οποία απλώνεται από την Αγγλία μέχρι και τις ΗΠΑ. Αν μάλιστα ανοίξει η αγορά των ΗΠΑ, τότε η ανάπτυξη θα μπορούσε να επιταχυνθεί για την Allwyn.
Η πορεία της μετοχής
Η πορεία της μετοχής επηρεάστηκε από την πορεία άλλων μεγάλων ομοειδών ομίλων λόγω νέων πλατφορμών που απέκτησαν μεγάλα μερίδια. Επηρεάστηκε επίσης από τις ανησυχίες για τη μόχλευση, αν και η διοίκηση έχει δεσμευτεί να μειώσει το δανεισμό, ενώ παράλληλα διατηρεί τη δέσμευση για διανομή 1 ευρώ ανά μετοχή.
Η μετοχή επίσης έχει επηρεαστεί από το ενδεχόμενο να μην είναι στον MSCI Greece όταν η Ελλάδα θα αναβαθμιστεί σε ώριμη αγορά. Έτσι υπολογίζεται πως κεφάλαια που επενδύουν σε αναδυόμενες αγορές, αποχωρούν, χωρίς να έχουν αρχίσει να εισέρχονται τα κεφάλαια των ανεπτυγμένων.
Επίσης και οι εκτιμήσεις των αναλυτών, οι οποίοι ξεκίνησαν την κάλυψη της μετοχής δεν ξεκαθαρίζουν το τοπίο.
Έτσι η μετοχή από τα 19 ευρώ έχει υποχωρήσει κάτω από 12 ευρώ και η αποτίμηση αντί για 16 δισ. ευρώ έχει υποχωρήσει στα 9,5 δισ. ευρώ.
Οι εκτιμήσεις των αναλυτών
Τη μετοχή έχουν ξεκινήσει να την καλύπτουν τρεις εταιρείες. Όλες έχουν ενσωματώσει την εκτίμηση της διοίκησης για EBITDA 1,9 δισ. ευρώ φέτος.
Όμως υπάρχουν μεγάλες διαφορές στα καθαρά κέρδη. Η Citi για παράδειγμα περιμένει καθαρά κέρδη 740 εκατ. ευρώ και μέρισμα 1 ευρώ και δίνει τιμή στόχο τα 13,1 ευρώ με ουδέτερη σύσταση.
H Eurobank Equities περιμένει προσαρμοσμένα EBITDA 1,87 δισ. ευρώ, αλλά χωρίς την PrizePicks 1,697 δισ. ευρώ. Επίσης περιμένει καθαρά κέρδη 501 εκατ. ευρώ καθώς διάφορα μη επαναλαμβανόμενα ταμειακά έξοδα θα μειώσουν το συνολικό προσαρμοσμένο EBITDA, ενώ η αύξηση των χρηματοοικονομικών εξόδων θα περιορίσει την αύξηση των καθαρών κερδών, παρά το βελτιωμένο EBITDA.
Το 2028 περιμένει καθαρά κέρδη 772 εκατ. ευρώ. Η Eurobank Equities δίνει τιμή στόχο τα 13,40 ευρώ με ουδέτερη σύσταση.
Από την άλλη η Χρυσοχοΐδης έχει δώσει τιμή στόχο τα 20 ευρώ και επίσης περιμένει 1,9 δισ. ευρώ EBITDA αλλά εκτιμά τα καθαρά κέρδη στα 1,268 δισ. ευρώ το 2026.
Ουσιαστικά η εταιρεία θα πρέπει και πάλι με τα νούμερα να πείσει από την αρχή τους επενδυτές. Δηλαδή, παρά το πολύ καλό trackrecord που είχε η διοίκηση και όσα υποσχόταν τα υλοποιούσε, θα πρέπει να αφομοιωθούν τα νέα επίπεδα και να χτιστεί ξανά η σχέση εμπιστοσύνης.
Η πορεία της μετοχής της Allwyn 30 Νοεμβρίου 2025 - 18 Μαϊου 2026
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
