Η UBS χαρακτήρισε «επιθετική αλλά υπολογισμένη» την απόφαση της Eurobank να αποκτήσει το 80% της ασφαλιστικής εταιρείας Eurolife FFH από τη Fairfax Financial Holdings, έναντι τιμήματος 813 εκατ. ευρώ.
Σύμφωνα με την ελβετική επενδυτική τράπεζα, η εξαγορά εντάσσεται σε μια στρατηγική εμβάθυνσης του bancassurance μοντέλου της Eurobank, ενισχύοντας τη διαφοροποίηση των εσόδων και τη σταθερότητα του ισολογισμού της.
Η UBS διατηρεί τη σύσταση «Buy» για τη μετοχή, αυξάνοντας την τιμή-στόχο στα 4,10 ευρώ από 3,64 ευρώ, εκτιμώντας ότι η συναλλαγή θα έχει θετική επίδραση στα κέρδη ανά μετοχή (EPS) και στην απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROTE) ήδη από το 2026.
Υπολογίζεται ότι τα καθαρά κέρδη και τα προ προβλέψεων αποτελέσματα της Eurobank θα ενισχυθούν κατά περίπου 5%, ενώ ο δείκτης ROTE θα αυξηθεί κατά 100 μονάδες βάσης.
Η τράπεζα επισημαίνει ότι η συνεισφορά των προμηθειών στα συνολικά έσοδα αναμένεται να αυξηθεί σημαντικά, από 23% σε περίπου 35%, γεγονός που θα ενισχύσει τη σταθερότητα των αποτελεσμάτων.
Η Eurolife, αποτελεί την δεύτερη μεγαλύτερη εταιρεία στην ασφάλεια ζωής στην Ελλάδα με μερίδιο αγοράς 21% και αναμένεται να καταγράψει ασφαλιστικά έσοδα περίπου 600 εκατ. ευρώ το 2025, προσφέροντας στην Eurobank την πλήρη αξιοποίηση του πελατειακού της δικτύου.
Σε ό,τι αφορά την αποτίμηση, η UBS θεωρεί δίκαιο τον συντελεστή 1,45 φορές την καθαρή λογιστική αξία, λαμβάνοντας υπόψη την ισχυρή κερδοφορία και την απόδοση ιδίων κεφαλαίων άνω του 20%.
Η επίδραση στο κεφάλαιο της Eurobank εκτιμάται σε 120 μονάδες βάσης του δείκτη CET1, ωστόσο, με την ενεργοποίηση του Danish capital compromise, ο δείκτης αναμένεται να παραμείνει άνω του 13,5%.
Η επενδυτική τράπεζα σημειώνει ότι η συναλλαγή δεν περιορίζει τη δυνατότητα υψηλών διανομών στο μέλλον και αφήνει περιθώριο για στοχευμένες κινήσεις εξαγορών σε αγορές όπως η Ρουμανία, η Βουλγαρία και η Κύπρος.
Η προσέγγιση της Eurobank, που επέλεξε πλήρη ιδιοκτησία της Eurolife χωρίς επιπλέον ενοποιητικό ρίσκο, διαφοροποιείται από τις προηγούμενες συμφωνίες του ελληνικού τραπεζικού συστήματος, μεγιστοποιώντας τις συνέργειες και τον έλεγχο των προϊόντων.
Η UBS εκτιμά ότι μετά τη συναλλαγή, η Eurobank θα παραμείνει μία από τις πιο αποδοτικές τράπεζες στην Ευρώπη, με δείκτη P/E στις 8,7 φορές για το 2026 και P/BV στο 1,5 για το 2025, ενώ ο δείκτης ROTE αναμένεται να διαμορφωθεί στο 17,5%.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
