Η UBS διατηρεί σύσταση «Αγορά» για τη Eurobank και τιμή-στόχο τα 4,70 ευρώ ανά μετοχή, μετά τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου του 2026, κάνοντας λόγο για έναν ελκυστικό συνδυασμό ανάπτυξης και κερδοφορίας.
Με βάση την έκθεση της ελβετικής τράπεζας, η Eurobank ξεκίνησε τη χρονιά με σταθερή εικόνα, κινείται εντός του επιχειρηματικού της πλάνου και εμφανίζει περιθώρια υπέρβασης των στόχων σε καθαρά έσοδα από τόκους και προμήθειες.
Σύμφωνα με την UBS, τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου ήταν σε μεγάλο βαθμό σύμφωνα με τις εκτιμήσεις, ενώ οι αλλαγές στο μοντέλο αποτίμησης ήταν περιορισμένες.
Ο οίκος προβλέπει προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή 0,43 ευρώ για το 2026, αυξημένα κατά 14% σε ετήσια βάση. Παράλληλα, εκτιμά απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων, δηλαδή ROTE, στο 16,7%, υψηλότερα από τον στόχο της διοίκησης για περίπου 16%.
«Η Eurobank βρίσκεται σε τροχιά υλοποίησης του σχεδίου της, με περιθώριο ανόδου τόσο στα καθαρά έσοδα από τόκους όσο και στις καθαρές προμήθειες», αναφέρει η UBS στην έκθεσή της.
Η τράπεζα βλέπει το ROTE να φτάνει κοντά στο 18% έως το 2028, έναντι καθοδήγησης της διοίκησης για περίπου 17%, στοιχείο που, όπως σημειώνει, δείχνει ότι υπάρχει πρόσθετη δυναμική στο επιχειρηματικό πλάνο.
Η Νοτιοανατολική Ευρώπη δίνει νέα ώθηση στα μεγέθη της Eurobank
Σημαντικό ρόλο στην εικόνα της Eurobank παίζει η παρουσία της στη Νοτιοανατολική Ευρώπη. Η UBS επισημαίνει ότι τα κέρδη από την περιοχή ήταν σχετικά συγκρατημένα τα τελευταία τρίμηνα, ωστόσο τα καθαρά έσοδα από τόκους έχουν αρχίσει να βελτιώνονται.
Το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο στη Νοτιοανατολική Ευρώπη διαμορφώνεται στο 2,77%, υψηλότερα από το 2,23% στην Ελλάδα.
Στην Κύπρο, η Eurobank προχώρησε σε πρόγραμμα εθελούσιας εξόδου, μειώνοντας το προσωπικό κατά περίπου 200 άτομα, ενώ η λειτουργική ενοποίηση των δύο τραπεζών στη χώρα αναμένεται στις αρχές του 2027.
Στη Βουλγαρία, η υιοθέτηση του ευρώ τον Ιανουάριο εκτιμάται ότι θα ενισχύσει την πιστωτική επέκταση, ενώ η μείωση των υποχρεωτικών αποθεματικών αναμένεται να προσθέσει περίπου 20 εκατ. ευρώ ετησίως στα καθαρά έσοδα από τόκους.
Η UBS τονίζει ότι η πιστωτική ανάπτυξη στη Νοτιοανατολική Ευρώπη παραμένει ισχυρή, με τα δάνεια να αυξάνονται κατά 8,5% σε ετήσια βάση.
Για την περίοδο 2025-2028, ο οίκος προβλέπει μέση ετήσια αύξηση δανείων περίπου 11%, κάτι που ενισχύει την εικόνα της Eurobank ως τραπεζικού ομίλου με αναπτυξιακή δυναμική πέρα από την ελληνική αγορά.
Στα βασικά μεγέθη του πρώτου τριμήνου, τα καθαρά έσοδα από τόκους αυξήθηκαν κατά 4% σε ετήσια βάση και κατά 2,6% σε τριμηνιαία βάση.
Η αύξηση αυτή στηρίχθηκε στην άνοδο των εξυπηρετούμενων δανείων κατά 9,8% και των επενδυτικών τίτλων κατά 23%, ενώ το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο παρέμεινε σταθερό.
Η UBS βλέπει υψηλότερα έσοδα και ισχυρά κεφάλαια για τη Eurobank
Η UBS βλέπει περιθώριο υπέρβασης του στόχου της διοίκησης για καθαρά έσοδα από τόκους περίπου 2,6 δισ. ευρώ το 2026, εκτιμώντας ότι μπορούν να φτάσουν τα 2,79 δισ. ευρώ.
Θετική εικόνα παρουσιάζουν και οι καθαρές προμήθειες, οι οποίες αυξήθηκαν κατά 20% στο πρώτο τρίμηνο, με ώθηση από τη διαχείριση περιουσίας και τις προμήθειες χορηγήσεων.
Για τις προμήθειες, η διοίκηση της Eurobank έχει δώσει καθοδήγηση για μέση ετήσια αύξηση περίπου 10,5% έως το 2028. Η UBS εμφανίζεται πιο αισιόδοξη, προβλέποντας αύξηση 13% ετησίως, συμπεριλαμβάνοντας και τη συμβολή της Eurolife από τον Αύγουστο του 2026 και μετά.
Η εξαγορά της Eurolife αναμένεται να μειώσει τον δείκτη CET1 κατά περίπου 120 μονάδες βάσης, πριν ληφθεί υπόψη το λεγόμενο Danish compromise.
Παρόλα αυτά, η UBS εκτιμά ότι ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας CET1 θα παραμείνει πάνω από το 14% στο τέλος του έτους, με την πρόβλεψή της να διαμορφώνεται στο 14,3%.
Η αποτίμηση δείχνει περιθώριο ανόδου για τη μετοχή της Eurobank
Στο ταμπλό, η τιμή της μετοχής της Eurobank στις 11 Μαΐου 2026 ήταν 3,95 ευρώ, ενώ η τιμή-στόχος των 4,70 ευρώ αφήνει περιθώριο ανόδου.
Η χρηματιστηριακή αξία της τράπεζας διαμορφώνεται στα 14,5 δισ. ευρώ, με ελεύθερη διασπορά 67% και μέση ημερήσια αξία συναλλαγών περίπου 39 εκατ. ευρώ.
Η αποτίμηση της Eurobank, σύμφωνα με την UBS, παραμένει ελκυστική σε σχέση με την κερδοφορία της. Η μετοχή διαπραγματεύεται με εκτιμώμενο δείκτη P/E 9,3 φορές για το 2026 και 8,2 φορές για το 2027, με discount έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών.
Παράλληλα, η μερισματική απόδοση εκτιμάται κοντά στο 7% για το 2027, ενώ τα προγράμματα επαναγοράς μετοχών αναμένεται να στηρίξουν περαιτέρω τα κέρδη ανά μετοχή.
Με βάση τις προβλέψεις της UBS, τα έσοδα της Eurobank αναμένεται να αυξηθούν από 3,37 δισ. ευρώ το 2025 σε 3,76 δισ. ευρώ το 2026, 4,07 δισ. ευρώ το 2027 και 4,29 δισ. ευρώ το 2028.
Τα καθαρά κέρδη, σε προσαρμοσμένη βάση UBS, εκτιμώνται στα 1,54 δισ. ευρώ το 2026, 1,71 δισ. ευρώ το 2027 και 1,81 δισ. ευρώ το 2028.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
