Η αντίστροφη μέτρηση για την αναβάθμιση του Ελληνικού Χρηματιστηρίου από τον οίκο MSCI έχει ξεκινήσει, σύμφωνα με τις προσδοκίες της αγοράς. Η σχετική ανακοίνωση του MSCI, που έθεσε σε διαβούλευση την ένταξη της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς στο κλαμπ των Ανεπτυγμένων Αγορών στα τέλη Αυγούστου, ενισχύει το θετικό κλίμα.
Η επικείμενη αναβάθμιση από τον MSCI θεωρείται ιδιαίτερα σημαντική, καθώς οι δείκτες του αποτελούν βασικό σημείο αναφοράς για τα θεσμικά κεφάλαια παγκοσμίως. Ο οίκος έχει ήδη επισημάνει ότι η Ελλάδα πληροί τα κριτήρια οικονομικής ανάπτυξης και μεγάλο μέρος των προδιαγραφών προσβασιμότητας που χαρακτηρίζουν τις ανεπτυγμένες ευρωπαϊκές αγορές.
Αξίζει να σημειωθεί ότι, για να προχωρήσει η διαδικασία, ο MSCI αγνόησε τον δικό του κανόνα «persistency», που απαιτεί τουλάχιστον πέντε εισηγμένες να τηρούν τα κριτήρια Ανεπτυγμένης Αγοράς για οκτώ συνεχόμενες αναθεωρήσεις. Παράγοντες της αγοράς εξηγούν ότι, με τη μετάβαση του Χρηματιστηρίου Αθηνών στον όμιλο Euronext, δεν μπορεί η Ελλάδα – μέλος του κεντρικού πυρήνα της Ευρωπαϊκής Ένωσης – να έχει διαφορετικό καθεστώς από τις υπόλοιπες ευρωπαϊκές χώρες.
Η ενσωμάτωση του Χρηματιστηρίου Αθηνών στο οικοσύστημα της Euronext αναμένεται να συνδέσει την Αθήνα με ένα ευρύ πανευρωπαϊκό χαρτοφυλάκιο ρευστότητας, προσφέροντας βελτιωμένη διαμόρφωση τιμών και καλύτερη ποιότητα εκτέλεσης. Παράλληλα, η μετάβαση σε ενιαίο πλαίσιο εκκαθάρισης/διακανονισμού θα ενισχύσει τη λειτουργική αποτελεσματικότητα της αγοράς.
Από το 2013, το ελληνικό χρηματιστήριο ήταν το μόνο στην Ευρωζώνη που είχε υποβαθμιστεί από τον MSCI. Η υποβάθμιση αυτή αποτέλεσε μοναδική περίπτωση μεταξύ των ανεπτυγμένων αγορών. Πρόσφατα, άλλοι σημαντικοί οίκοι όπως ο FTSE Russell και ο S&P Dow Jones ανακοίνωσαν ή πρότειναν την αναβάθμιση της Ελλάδας στις ανεπτυγμένες αγορές, με την τεχνική εφαρμογή να τοποθετείται το 2026.
Τα οφέλη της αναβάθμισης
Η αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών αποτελεί ορόσημο για την εγχώρια κεφαλαιαγορά και αντανακλά τη σημαντική πρόοδο της ελληνικής οικονομίας τα τελευταία χρόνια. Η εξέλιξη αυτή αναμένεται να διευρύνει τη βάση των διεθνών επενδυτών και να προσελκύσει σημαντικές εισροές κεφαλαίων που ακολουθούν τους παγκόσμιους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών.
Επιπλέον, η διαφορά του μεγέθους κεφαλαίων μεταξύ αναδυόμενων και ανεπτυγμένων αγορών είναι εντυπωσιακή: στις πρώτες διακινούνται περίπου 2 τρισ. δολάρια, ενώ στις ανεπτυγμένες περίπου 15 τρισ. Το γεγονός ότι το 70% των funds ακολουθούν τους δείκτες του MSCI ενισχύει τη σημασία της αναβάθμισης.
Ήδη, η αυξημένη συναλλακτική δραστηριότητα που παρατηρείται στις αρχές του 2026 συνδέεται άμεσα με την προσδοκία της αναβάθμισης. Σύμφωνα με το Χρηματιστήριο Αθηνών, η μετάβαση σε καθεστώς Ανεπτυγμένης Αγοράς θα φέρει:
- Πρόσβαση σε παγκόσμιο κεφάλαιο από funds που επενδύουν αποκλειστικά σε ανεπτυγμένες αγορές.
- Επέκταση της βάσης επενδυτών με προσέλκυση μακροπρόθεσμων θεσμικών παικτών.
- Επιβεβαίωση των δομικών μεταρρυθμίσεων της τελευταίας δεκαετίας.
- Αύξηση των παθητικών ροών μέσω ETFs που ακολουθούν δείκτες ανεπτυγμένων αγορών.
- Ενίσχυση της ορατότητας των εισηγμένων εταιρειών σε διεθνές επίπεδο.
- Βελτίωση της ποιότητας ροής, με μετατόπιση προς σταθερές, θεσμικές τοποθετήσεις.
- Συντονισμό με το Investment Grade της χώρας.
- Υψηλότερα πρότυπα διαφάνειας και ευθυγράμμιση με τα διεθνή πρωτόκολλα ESG.
Οι επιφυλάξεις και οι προκλήσεις
Παρά το θετικό κλίμα, ορισμένοι ξένοι οίκοι – όπως η JP Morgan και η Morgan Stanley – αντιμετωπίζουν με επιφύλαξη την αναβάθμιση. Η Morgan Stanley εκτιμά ότι η ελληνική αγορά θα αποτελέσει μικρό παίκτη μεταξύ των ανεπτυγμένων αγορών και προβλέπει καθαρές εκροές ύψους 0,8 δισ. δολαρίων.
Η JP Morgan υπολογίζει ότι η Ελλάδα θα ενταχθεί στον MSCI Europe με μόλις πέντε μετοχές, έναντι οκτώ σήμερα στους δείκτες αναδυόμενων αγορών, με αποτέλεσμα να περιοριστεί το ειδικό βάρος της χώρας. Αυτό ενδέχεται να οδηγήσει σε εκροές από τα funds αναδυόμενων αγορών που θα υπερκαλύψουν τις εισροές από τα funds ανεπτυγμένων αγορών, με το καθαρό αποτέλεσμα να είναι οριακά αρνητικό.
Οι αναλυτές επισημαίνουν ότι η αναβάθμιση δεν εγγυάται αυτόματα εισροές ή αυξημένο επενδυτικό ενδιαφέρον. Το ιστορικό προηγούμενο του 2001 δείχνει ότι το αποτέλεσμα μπορεί να είναι ουδέτερο έως αρνητικό όσον αφορά τις ροές και την ορατότητα της αγοράς.
Ωστόσο, η NBG Securities εκτιμά ότι μακροπρόθεσμα το ισοζύγιο θα είναι θετικό, σηματοδοτώντας την επιστροφή των ελληνικών μετοχών στην κανονικότητα και την προσέλκυση μεγαλύτερων επενδυτών με μακροπρόθεσμο ορίζοντα.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
