Δασμοί σε ξένα προϊόντα, μείωση της εποπτείας και ρύθμισης, περικοπές στη φορολόγηση, χαμηλούς εταιρικούς φόρους είναι ορισμένες από τις προεκλογικές υποσχέσεις του Ντόναλντ Τραμπ, οι οποίες είναι βέβαιο ότι θα έχουν επίπτωση τόσο στις αγορές όσο και στην αμερικανική οικονομία, όπως τονίζει η UBS σε ανάλυσή της, λίγες ώρες μετά την ανακοίνωση σχεδόν των τελικών αποτελεσμάτων των προεδρικών εκλογών των ΗΠΑ.
Εξετάζοντας την επίδραση στην αμερικανική οικονομία, ο ελβετικός όμιλος τονίζει ότι στη δημοσιονομική πολιτική, το αποτέλεσμα των εκλογών μειώνει τους βραχυπρόθεσμους δημοσιονομικούς κινδύνους σχετικά με τη χρηματοδότηση της κυβέρνησης (προθεσμία 20 Δεκεμβρίου 2024) και τη λήξη της αναστολής του ορίου του χρέους (προθεσμία 2 Ιανουαρίου 2025). Ο Τραμπ έκανε εκστρατεία για την παράταση των περικοπών φόρων φυσικών προσώπων που λήγουν στα τέλη του 2025, μειώνοντας τον εταιρικό φόρο από 21% σε 15% και μια σειρά άλλων φορολογικών απαλλαγών στο εισόδημα. Με το έλλειμμα ως ποσοστό του ΑΕΠ τώρα διπλάσιο από ό,τι στην αρχή της πρώτης θητείας του Τραμπ και τα επιτόκια υψηλότερα, τα δημοσιονομικά «γεράκια» στο Κογκρέσο θα μπορούσαν να επιλέξουν να μπλοκάρουν ή να περιορίσουν τη νομοθεσία που θα διεύρυνε περαιτέρω το έλλειμμα.
Εκτιμάται ότι η Fed θα συνεχίσει να κινείται προς μια ουδέτερη πολιτική στάση η οποία δεν πρόκειται να αλλάξει. Μια πρόσθετη μείωση των επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης στις 7 Νοεμβρίου φαίνεται πολύ πιθανή, ενώ αναμένεται νέα μείωση κατά 25 μονάδες βάσης τον Δεκέμβριο και χαλάρωση κατά 100 μονάδες βάσης το 2025.
Οι αλλαγές στη μετανάστευση, το εμπόριο ή τη δημοσιονομική πολιτική μπορεί να την οδηγήσουν στο φόβο υψηλότερου πληθωρισμού. Θα υπάρξουν μέτρα που υποστηρίζουν μια ταχεία απορρύθμιση των βιομηχανιών ενέργειας και χρηματοοικονομικών υπηρεσιών. Από γεωπολιτική άποψη, εκτιμάται ότι μια προεδρία Τραμπ είναι πιθανό να σημαίνει μια πιο συγκρουσιακή στάση με την Κίνα, να δοκιμάσει τις διατλαντικές σχέσεις σε σχέση τόσο με το εμπόριο όσο και με τον πόλεμο στην Ουκρανία και να υπάρξει εφαρμογή μιας στρατηγικής «μέγιστης πίεσης» προς το Ιράν. κρατώντας σε υψηλό επίπεδο τον κίνδυνο κλιμάκωσης στη Μέση Ανατολή.
Η πορεία της Wall Street
H UBS δεν αλλάζει την εκτίμησή της ότι ο S&P 500 θα φθάσει στις 6.600 μονάδες έως το τέλος του 2025, μια απόδοση τιμής σχεδόν 15% από τα τρέχοντα επίπεδα, λόγω των προσδοκιών για καλή πορεία της αμερικανικής οικονομίας και συνεχή μείωση των επιτοκίων. Οι χαμηλότεροι εταιρικοί φόροι ή/και η απορρύθμιση του ενεργειακού και χρηματοοικονομικού τομέα υπό την κυβέρνηση Τραμπ θα μπορούσαν να προσφέρουν μια πρόσθετη υποστήριξη. Η τεχνολογία, οι επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και τα χρηματοοικονομικά είναι μεταξύ των τομέων μετοχών που παραμένουν ελκυστικοί. Στην τεχνολογία, η νίκη του Τραμπ θα μπορούσε να οδηγήσει σε αυξημένους φόβους σχετικά με τον αντίκτυπο των δασμών στα κέρδη των εταιρειών υλικού και ημιαγωγών. Για τον χρηματοπιστωτικό τομέα των ΗΠΑ, εκτιμάται ότι η νίκη του Τραμπ είναι πιθανό να θεωρηθεί ως θετική, καθώς θα μπορούσε να προμηνύει την απορρύθμιση
Η επίδραση στην Ευρώπη
Ο φόβος για δασμούς είναι σημαντικός, αλλά οι ευρωπαϊκές αγορές δεν φαίνεται να τρομάζουν. Περίπου το ένα τέταρτο των πωλήσεων των ευρωπαϊκών εισηγμένων εταιρειών είναι στις ΗΠΑ. Αλλά μόνο ένα μικρό μέρος αυτών είναι πραγματικές εξαγωγές: τα περισσότερα αγαθά που πωλούνται από ευρωπαϊκές εταιρείες στις ΗΠΑ παράγονται στις ΗΠΑ. Οι ευρωπαϊκές κυκλικές εταιρείες που εκτίθενται στην Κίνα αντιμετωπίζουν σημαντικότερους κινδύνους. Τέτοιες μετοχές βρέθηκαν αντιμέτωπες με sell off κατά μέσο όρο περίπου 10% σε προηγούμενα επεισόδια του εμπορικού πολέμου ΗΠΑ-Κίνας το 2018-19. Η πιθανή ανάκαμψη ορισμένων από τις αμερικανικές πρωτοβουλίες πράσινης ενέργειας μπορεί επίσης να επιβαρύνει μέρη των ευρωπαϊκών βιομηχανιών και τομέων κοινής ωφελείας.
Οι αγορές ομολόγων
Οι αποδόσεις των 10ετών ομολόγων των ΗΠΑ αυξήθηκαν κατά 13 μονάδες βάσης στο 4,4% εν αναμονή υψηλότερης αύξησης του ονομαστικού ΑΕΠ και υψηλότερων δημοσιονομικών ελλειμμάτων. Μετά την πρόσφατη απότομη αύξηση των αποδόσεων, εκτιμάται ότι θα υπάρξουν θετικές αποδόσεις για τα ομόλογα στο μέλλον και οι επενδυτές με υψηλά ταμειακά διαθέσιμα θα πρέπει να χρησιμοποιήσουν τις τρέχουσες αυξημένες αποδόσεις για να «κλειδώσουν» τις αποδόσεις για το επόμενο έτος. Η αγορά φαίνεται να έχει ισχυρή άποψη για τον πιθανό πληθωριστικό αντίκτυπο της πολιτικής ατζέντας του Τραμπ, αλλά εξακολουθεί να υπάρχει σημαντική αβεβαιότητα σχετικά με τον βαθμό στον οποίο μπορεί να εφαρμοστεί ή την πραγματική επίδρασή του στον πληθωρισμό. Τα ομόλογα είναι επίσης ελκυστικά από την άποψη του χαρτοφυλακίου, με δυνατότητα σημαντικής ανόδου σε περίπτωση κινδύνου εισόδου των ΗΠΑ σε ύφεση.
Αγορά συναλλάγματος
Ο δείκτης του δολαρίου (DXY) ενισχύθηκε κατά 1,6% τις τελευταίες ώρες. Οι αγορές φαίνεται να επικεντρώνονται στους χαμηλότερους φόρους, στην υψηλότερη ονομαστική ανάπτυξη και στους δασμούς, τα οποία θα μπορούσαν όλα να στηρίξουν το δολάριο. Πάντως η UBS διατηρεί μία συντηρητική στάση έναντι του αμερικανικού νομίσματος, εκτιμώντας ότι στο επόμενο διάστημα θα κινηθεί πτωτικά έναντι του ευρώ.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
