Συνεχίζει να εντυπωσιάζει η χρηματιστηριακή αγορά της Αθήνας, σημειώνοντας νέα υψηλά 15ετίας, διατηρώντας ένα πρωτοφανές σερί εννέα συνεχόμενων μηνών ανόδου.
Η κινητικότητα αυτή συνδυάζεται με θετικά στοιχεία κερδοφορίας, αύξηση συναλλαγών και την εμφάνιση χαρακτηριστικών "bull market", καταγράφοντας ιστορικό ρεκόρ για τα εγχώρια χρηματιστηριακά δεδομένα.
Με βάση το πρόσφατο κλείσιμο της περασμένης Πέμπτης, το ελληνικό Χρηματιστήριο ηγείται της παγκόσμιας κατάταξης για το 2025, σημειώνοντας κέρδη 34,86%. Ακολουθούν οι αγορές της Σεούλ (+33,04%) και της Βαρσοβίας (+32,56%), ενώ το Χρηματιστήριο Αθηνών ξεπερνά σημαντικά τις μεγάλες αγορές της Ευρώπης (DAX-30 +22,41%, FTSE-100 +9,78%, CAC-40 +5,98%) αλλά και τους κύριους αμερικανικούς δείκτες (Nasdaq +8,15%, S&P 500 +7,07%, Dow Jones +4,56%).
Παρά την εντυπωσιακή άνοδο, η ελληνική αγορά συνεχίζει να προσφέρει ελκυστικές αποτιμήσεις με βάση τη σχέση χρηματιστηριακής κεφαλαιοποίησης προς το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (ΑΕΠ). Για το 2025, με εκτίμηση ΑΕΠ στα 240 δισ. ευρώ και κεφαλαιοποίηση περίπου 130 δισ. ευρώ, το ποσοστό αυτό διαμορφώνεται λίγο πάνω από το 50%, προσδίδοντας σημαντική προοπτική σε σύγκριση με τις διεθνείς αγορές.
Εκτιμήσεις διεθνών οίκων και επενδυτικές προοπτικές
Σε ανάλυσή της, η JP Morgan αναδεικνύει τον «συνδυασμό μεσαίων αποδόσεων και χαμηλού ρίσκου» της ελληνικής κεφαλαιαγοράς ως βασικό λόγο για τη διατήρηση της σύστασης overweight. Στα θετικά της ελληνικής αγοράς συγκαταλέγονται οι επιστροφές κεφαλαίου από τις τράπεζες (μερισματικές αποδόσεις 10% και επαναγορές μετοχών), καθώς και η δυναμική ανάπτυξης του 2%. Επιπλέον, οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με discount 20% σε σχέση με τις ομόλογές τους στην Ευρώπη βάσει του δείκτη P/E.
Η JP Morgan τοποθετεί την Ελλάδα ανάμεσα στις χώρες με τις καλύτερες επενδυτικές ευκαιρίες, υπογραμμίζοντας πως η χώρα είναι λιγότερο εκτεθειμένη σε δασμολογικούς κινδύνους λόγω της σημασίας του τουρισμού ως εξαγωγικού προϊόντος. Παράλληλα, το ελληνικό χρηματιστήριο παραμένει μεταξύ των πιο ελκυστικών παγκοσμίως, με κεφαλαιοποίηση μόλις στο 50% του ΑΕΠ, έναντι 70% έως 100% σε άλλες αγορές.
Το ευρύ discount δικαιολογεί περαιτέρω υπεραπόδοση, όπως επισημαίνουν διεθνείς αναλυτές. Η αμερικανική αγορά διαπραγματεύεται με P/E πάνω από 21, ενώ η Ελλάδα διατηρεί αναλογίες της τάξεως του 8,7 και discount 31% έναντι του ιστορικού μέσου όρου, καθώς και έναντι των ευρωπαϊκών αγορών.
Η Goldman Sachs τοποθετεί τον ΓΔΤ στις 2.100 μονάδες, αναβαθμίζοντας την Ελλάδα σε βασικό προορισμό για διεθνείς επενδυτές, εστιάζοντας κυρίως στις ισχυρές αποδόσεις του τραπεζικού τομέα. Επιπλέον, η μερισματική απόδοση τοποθετείται στο 5%, πολύ πάνω από τον μέσο όρο των αναδυόμενων αγορών (3%) και των ευρωπαϊκών αγορών (2%).
Εξέλιξη και δυναμική των τραπεζών
Σημαντικές εταιρικές εξελίξεις, όπως η συμφωνία "Unicredit–Alpha Bank", το deal της Metlen με το LSE και η συμφωνία EURONEXT με το ΧΑ, προσδίδουν περαιτέρω ώθηση στην αγορά. Η αύξηση του ελληνικού ΑΕΠ κατά 2,2% το πρώτο τρίμηνο, έναντι μόλις 0,6% για τον μέσο ευρωπαϊκό όρο, παρέχει ισχυρή στήριξη. Παράλληλα, η συναλλακτική δραστηριότητα εκτινάχθηκε κατά 76,8%, ενώ οι ξένοι επενδυτές αντιπροσωπεύουν το 61,9% της αγοράς.
Παρά την εντυπωσιακή υπεραπόδοση των τραπεζών από τις αρχές του έτους, οι κυριότεροι διεθνείς και εγχώριοι οίκοι συνεχίζουν να στηρίζουν τον κλάδο. Η Goldman Sachs προβλέπει διατήρηση της ανοδικής πορείας, λόγω ισχυρών δεικτών κεφαλαιακής επάρκειας και μείωσης των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων.
Σύμφωνα με την UBS, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν από τις πλέον ελκυστικές και φθηνές της Ευρώπης. Αντίστοιχα, η Bank of America εντοπίζει υψηλά περιθώρια ανόδου στις μετοχές των τεσσάρων συστημικών τραπεζών, με αποτιμήσεις κάτω από 7 φορές τα κέρδη τους και P/TBV κάτω του 1, όταν η αναλογία στις ευρωπαϊκές τράπεζες ξεπερνά αυτό το επίπεδο.
Η Axia Research επισημαίνει πως το "story αύξησης δανείων και υψηλών αποδόσεων" ευνοεί τη διατήρηση της θετικής τάσης, ενώ παρά τις διεθνείς αβεβαιότητες, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζονται καλά προετοιμασμένες για τη διατήρηση της κερδοφορίας τους.
Η Eurobank Equities αναγνωρίζει ότι, παρά το ράλι, οι αποτιμήσεις των τραπεζών παραμένουν μη απαιτητικές, ενώ διαβλέπει επιπρόσθετη δυναμική, ιδίως με την πιθανή αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών στις ανεπτυγμένες αγορές.
Σύμφωνα με την Alpha Finance, η οργανική κερδοφορία των τραπεζών διατηρείται σε υψηλά επίπεδα, με την πιστωτική επέκταση και τα αυξημένα έσοδα από προμήθειες να ισοσκελίζουν τις επιπτώσεις του χαμηλότερου επιτοκιακού περιβάλλοντος. Επιπλέον, οι ελληνικές τράπεζες διαθέτουν επιπλέον κεφαλαιακά περιθώρια περίπου 4 δισ. ευρώ, αυξάνοντας τη δυναμική για μελλοντικές κινήσεις ενίσχυσης κερδοφορίας μέσω στρατηγικών εξαγορών.
Συνολικά, η εικόνα της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς παραμένει ιδιαίτερα αισιόδοξη για το 2025, με τις τράπεζες να διαδραματίζουν καθοριστικό ρόλο στη διατήρηση της θετικής πορείας και την Ελλάδα να καταγράφει σταθερά υψηλές αποδόσεις στο διεθνές επενδυτικό τοπίo.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
