Η τρίτη διαδοχική μείωση των επιτοκίων από τη Fed και η ταυτόχρονη ενίσχυση της ρευστότητας μέσω αγορών ύψους 40 δισ. δολαρίων αποτελούν το κεντρικό γεγονός των διεθνών μακροοικονομικών εξελίξεων τον Δεκέμβριο του 2025, σηματοδοτώντας μια προσπάθεια στήριξης της ανάπτυξης σε ένα περιβάλλον μειωμένης αλλά όχι εξαλείφουσας αβεβαιότητας.
Σε παγκόσμιο επίπεδο, οι γεωπολιτικές εξελίξεις, οι εμπορικές συμφωνίες και οι διαφορετικές δυναμικές σε ΗΠΑ, Ευρωζώνη και Κίνα διαμορφώνουν ένα σκηνικό ήπιας επιβράδυνσης, με την προσοχή των αγορών να στρέφεται τόσο στη νομισματική πολιτική όσο και στις μεσοπρόθεσμες προοπτικές ανάπτυξης, όπως αυτές αναλύονται στην παρούσα έκθεση "Διεθνείς Μακρο-Οικονομικές Τάσεις" της Τράπεζας Πειραιώς.
Η υλοποίηση της συμφωνίας ΗΠΑ-Κίνας για την παράταση της εμπορικής εκεχειρίας για έναν χρόνο, η ολοκλήρωση γενικότερα των αλλαγών στη δασμολογική πολιτική των ΗΠΑ, με κυριότερη εκκρεμότητα την έλλειψη συμφωνίας με την Ινδία και οι προσπάθειες ειρήνευσης στα ανοιχτά μέτωπα (Ουκρανία, Γάζα) έχουν περιορίσει σε μεγάλο βαθμό την αβεβαιότητα σε παγκόσμιο επίπεδο.
Ανησυχία εξακολουθεί να δημιουργεί το ζήτημα της ανεξαρτησίας της Fed στην άσκηση της νομισματικής πολιτικής και οι μεγάλες προσδοκίες από την πρόοδο στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης (AI).
Στις ΗΠΑ, η ανακοίνωση των οικονομικών στοιχείων εξακολουθεί να μην έχει ομαλοποιηθεί και πιθανότατα για αρκετά από αυτά να μην καταστεί εφικτός ο υπολογισμός τους για τον Οκτώβριο.
Γενικότερα, ο ρυθμός ανάπτυξης κατά το τελευταίο τρίμηνο του 2025 αναμένεται να εμφανίσει αξιοσημείωτη επιβράδυνση, κυρίως λόγω της αναστολής λειτουργίας (shutdown) των μη κρίσιμων ομοσπονδιακών υπηρεσιών από την 1η Οκτωβρίου έως και την 12η Νοεμβρίου.
Ωστόσο, η εν λόγω συγκράτηση εκτιμάται ότι θα είναι πρόσκαιρη και ο ρυθμός ανάπτυξης θα ανακάμψει κατά το Α΄ Τρίμηνο του 2026.
Ταυτόχρονα, οι πληθωριστικές πιέσεις λόγω των δασμών παραμένουν απρόσμενα περιορισμένες. Τέλος, η ήπια χειροτέρευση των συνθηκών στην αγορά εργασίας φαίνεται να συνεχίζεται υποχρεώνοντας τη Fed στην τελευταία συνεδρίασή της (στις 10/12) να προβεί στην τρίτη –και διαδοχική- μείωση για φέτος του παρεμβατικού επιτοκίου της κατά 25 μ.β.
Επιπλέον, αποφάσισε την αγορά εντός του Δεκεμβρίου βραχυπρόθεσμων αμερικανικών κρατικών τίτλων (κυρίως εντόκων γραμματίων) ύψους $40 δισ. και εκτιμά ότι σε ανάλογου ύψους αγορές θα προβεί και κατά τους επόμενους μήνες.
Στην Ευρωζώνη, ο ρυθμός ανάπτυξης παραμένει αρκετά συγκρατημένος, ελάχιστα ενισχυμένος σε σχέση με την αρχή του έτους.
Ο πληθωρισμός παραμένει πλησίον του 2%, ωθώντας την ΕΚΤ να κρατά αμετάβλητη τη νομισματική πολιτική της ενώ διατηρούνται και οι ιδιαίτερα καλές συνθήκες στην αγορά εργασίας επηρεάζοντας θετικά την ιδιωτική κατανάλωση.
Ωστόσο, οι τελευταίοι πρόδρομοι δείκτες καταδεικνύουν ότι η στασιμότητα στον τομέα της μεταποίησης και η σχετική απαισιοδοξία των καταναλωτών παραμένουν, ενώ και η ανάπτυξη στον τομέα των υπηρεσιών φαίνεται να μετριάζεται.
Βασική εξαίρεση αποτελεί η ταχεία ανάπτυξη των δραστηριοτήτων που σχετίζονται με τον τομέα της άμυνας, καθώς η Ευρώπη έχει θέσει ως στόχο να αποκτήσει αυτεξούσια αποτρεπτική ικανότητα ανάλογη με το μέγεθός της.
Στην Κίνα, οι πρόδρομοι επιχειρηματικοί δείκτες και τα πιο πρόσφατα οικονομικά στοιχεία υποδηλώνουν αξιοσημείωτη επιβράδυνση του ρυθμού ανάπτυξης κατά το τελευταίο δίμηνο.
Η συγκρατημένη εσωτερική ζήτηση, ένδειξη της οποίας αποτελεί και ο πολύ χαμηλός πληθωρισμός, αποτελεί τον βασικότερο παράγοντα.
Από την άλλη, η μεγαλύτερη εξαγωγική διείσδυση σε υπάρχουσες ή και νέες αγορές επέτρεψε την πλήρη αντιστάθμιση των εξαγωγικών απωλειών στην αγορά των ΗΠΑ.
Συνεπώς, ο στόχος του «περίπου 5%» συνολικά για το 2025 φαίνεται μεν πως θα επιτευχθεί, αλλά η αβεβαιότητα για τη δυνατότητα διατήρησης μίας ισχυρής αναπτυξιακής δυναμικής μεσοπρόθεσμα παραμένει.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
