Η Viohalco, ο μεγαλύτερος βιομηχανικός όμιλος της χώρας κατέγραψε ένα ισχυρό εξάμηνο με έσοδα αυξημένα κατά +14% στα 3,7 δισ. και λειτουργική κερδοφορία (a-EBITDA) ενισχυμένη κατά 39% στα 378 εκατ., λόγω των υψηλών επιδόσεων όλων των θυγατρικών σε συνδυασμό με τον αποτελεσματικό έλεγχο του κόστους.
Τα καθαρά κέρδη υπερδιπλασιάστηκαν και διαμορφώθηκαν στα 177 εκατ. ευρώ έναντι 87 εκατ. ευρώ. Οι ανάγκες σε κεφάλαιο κίνησης αύξησαν το καθαρό χρέος στα 1,71 δισ., αλλά η μόχλευση παραμένει περιορισμένη καθώς η σχέση καθαρό χρέος/ebitda βρίσκεται στο 2,4x.
Ο όμιλος τα τελευταία 15 χρόνια έχει προχωρήσει σε επενδύσεις εκσυγχρονισμού όλων των θυγατρικών του. Το 2023 οι επενδύσεις έφτασαν τα 300 εκατ. ευρώ και το 2024 στα 434 εκατ. ευρώ. Το θετικό για την όμιλο ήταν πως η απόδοση των επενδύσεων έφερε υψηλές ελεύθερες ταμειακές ροές που συνέβαλαν στη μείωση του καθαρού δανεισμού, ο οποίος πριν από λίγα χρόνια ήταν ιδιαίτερα υψηλός και προβλημάτιζε τους αναλυτές.
Σε συνδυασμό με την υψηλή κερδοφορία των θυγατρικών οι δείκτες ρευστότητας έχουν βελτιωθεί εντυπωσιακά. Στη μείωση του καθαρού δανεισμού συνέβαλαν και οι αυξήσεις κεφαλαίου στη Cenergy ύψους 200 εκατ. ευρώ και της Noval ύψους 52 εκατ. για την εισαγωγή της στο ΧΑ.
Η πορεία των θυγατρικών το πρώτο εξάμηνο ήταν κάτι παραπάνω από θετική. Τα Ελληνικά Καλώδια και τα Σωληνουργεία Κορίνθου (όμιλος Cenergy) είναι leader στους τομείς όπου δραστηριοποιούνται, η ElvalHalcor σε μια υφεσιακή αγορά ενισχύει τα κέρδη της και διατηρεί τα μερίδια αγοράς και η Noval εξελίσσεται σε μια από τις πιο αποδοτικές ΑΕΕΑΠ. Ακόμη και ο τομέας χάλυβα (Σιδενόρ-Sovel) που ήταν ο αδύναμος κρίκος τα τελευταία χρόνια, κατάφερε στο εξάμηνο να εμφανίσει κέρδη προ φόρων στα 6 εκατ. ευρώ έναντι ζημιών 22 εκατ. ευρώ το περσινό διάστημα.
Η πορεία των θυγατρικών έχει αντίκτυπο και στις μετοχές τους. Η Cenergy κερδίζει από την αρχή του έτους 26,5%, η μετοχή της ElvalHalcor 47% και της Noval 16%. Aντίστοιχα, κέρδη 30% καταγράφει ο τίτλος της μητρικής Viohalco.
H μητρική παραμένει όμως υποτιμημένη, καθώς έχει κεφαλαιοποίηση 1,84 δισ. και λογιστική αξία 1,98 δισ. ευρώ. Μάλιστα η συμμετοχή της στις τρεις εισηγμένες θυγατρικές αποτιμάται στα 2,9 δισ. (1,8 δισ. Cenergy, 900 εκατ. ElvalHalcor και 234 εκατ. Noval), ενώ όπως προαναφέρθηκε η ίδια έχει κεφαλαιοποίηση 1,84 δισ. ευρώ. Ενα κενό που δεν δικαιολογείται ούτε από το discount που διαχρονικά χαρακτηρίσει τις εταιρείες holding.
Ας δούμε όπως ξεχωριστά τις επιδόσεις των θυγατρικών το πρώτο εξάμηνο και τις προοπτικές για το σύνολο της χρήσης
Cenergy (Καλώδια και χαλυβδοσωλήνες)
Eνισχυμένα αποτελέσματα εξαμήνου ανακοίνωσε η Cenergy αφού η ζήτηση και στους δύο τομείς δραστηριότητας -καλώδια και χαλυβδοσωλήνες-παραμένει αμείωτη. Αύξηση τζίρου 26% στα 1,022 δισ. ευρώ, αύξηση ebitda 43% στα 171 εκατ. ευρώ και αύξηση καθαρών κερδών 69% στα 95 εκατ. ευρώ.
Η εταιρεία έχει καταφέρει για τρίτη χρονιά να αυξήσει τα περιθώρια κέρδους ebitda και στους δύο τομείς καθώς παράγει και διαθέτει προϊόντα υψηλής προστιθέμενης αξίας. Το εξάμηνο του 2025 το περιθώριο ebitda στα καλώδια ανέβηκε στο 16,3% και στους χαλυβδοσωλήνες στο 18,2%. Η διοίκηση αναθεώρησε επί τα βελτίω το guidance για τη χρήση: Τα ebitda θα κινηθούν μεταξύ 310-340 εκατ. ευρώ έναντι 300-330 εκατ. ευρώ της αρχικής πρόβλεψης. Το ανεκτέλεστο ανέρχεται στα 2,8 δισ. ευρώ και εκτιμάται ότι θα ενισχυθεί περαιτέρω λόγω των μεγάλων ηλεκτρικών διασυνδέσεων που έχουν προγραμματιστεί.
Το εργοστάσιο στο Μέριλαντ για την κατασκευή χερσαίων καλωδίων απορρόφησε επενδύσεις 15 εκατ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο, ενώ συνολικά για το 2025 προβλέπονται επενδύσεις 70-80 εκατ. ευρώ, χρηματοδοτούμενες από την αύξηση κεφαλαίου των 200 εκατ. ευρώ.
Elvalhalcor (αλουμίνιο και χαλκός)
Τα κέρδη ebitda στο πρώτο εξάμηνο αυξήθηκαν κατά 18,1% στα 134 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη στα 70 εκατ. ευρώ από 49 εκατ. ευρώ με την ίδια θετική επίδραση των τιμών των μετάλλων και πέρσι και φέτος.
Ο καθαρός δανεισμός μειώθηκε κατά 111,4 εκατ. ευρώ σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο του 2024 και διαμορφώθηκε στα 629,5 εκατ. ευρώ. Ο δείκτης πλέον καθαρού δανεισμού προς ebitda διαμορφώνεται στο 2,4x. Οι τιμές των μετάλλων παραμένουν καλές και το τρίτο τρίμηνο με την Εlvalhalcor να είναι καλά τοποθετημένη και να εκμεταλλεύεται την ζήτηση όταν αυτή εκδηλώνεται στις αγορές όπου δραστηριοποιείται.
Ο προβληματισμός πλέον που υπάρχει είναι για τους υπέρογκους δασμούς που επέβαλε ο Τραμπ σε αλουμίνιο και χαλκό με 50% από τον Ιούλιο. Οι δασμοί στο αλουμίνιο ήταν 25% και η εταιρεία είχε καταφέρει να μην επηρεαστούν οι παραγγελίες της από τις ΗΠΑ. Τώρα όμως με το 50% τα πράγματα γίνονται δύσκολα. Στις ΗΠΑ ο ελληνικός όμιλος εξάγει το 8% του συνολικού του όγκου και είναι μια αγορά που ενδιαφέρει την Εlvalhalcor γιατί έχει καλά περιθώρια κέρδους. Για τη συνέχεια η διοίκηση εκτιμά ότι στον τομέα του αλουμινίου ο κλάδος της συσκευασίας θα έχει σταθερή ζήτηση όπως και στο χαλκό οι σωλήνες και οι λάμες χαλκού για data centers και δίκτυα ηλεκτρικής ενέργειας.
Σιδενόρ - Sovel (τομέας χάλυβα)
O τζίρος ενισχύθηκε στα 555 εκατ. ευρώ από 540 εκατ. ευρώ το πρώτο εξάμηνο. Τα a-ebitda αυξήθηκαν από 7 εκατ. σε 44 εκατ. ευρώ και τα προ φόρων αποτελέσματα ήταν θετικά κατά 6 εκατ. ευρώ, έναντι ζημιών 22 εκατ. πέρσι Προοπτικές
Για τη συνέχεια η διοίκηση εκτιμά ότι ο κατασκευαστικός τομέας στην Ελλάδα θα διατηρήσει την αναπτυξιακή του δυναμική καθ’ όλη τη διάρκεια του 2025. Αντιθέτως, η ζήτηση για χάλυβα στην Ευρώπη στους τομείς των κατασκευών και της μεταποίησης προβλέπεται να παραμείνει υποτονική. Ωστόσο, ο τομέας χάλυβα της ΕΕ παραμένει επιφυλακτικός, αλλά σε εγρήγορση, αναμένοντας κρίσιμες αποφάσεις που θα επηρεάσουν τον κλάδο εντός του δεύτερου εξαμήνου του 2025, συμπεριλαμβανομένων αμυντικών μέτρων στις εισαγωγές χάλυβα από τρίτες χώρες.
Noval (κλάδος ακινήτων)
Tο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο της Noval Property ξεπέρασε τα 679 εκατ. ευρώ στο πρώτο εξάμηνο του 2025, ενώ τα έσοδα από μισθώματα αυξήθηκαν 11% στα 17,7 εκατ. ευρώ. H λειτουργική κερδοφορία (a-EBITDA) διαμορφώθηκε σε 11 εκατ. ευρώ, σημειώνοντας αύξηση 17% έναντι του πρώτου εξαμήνου του 2024. Παράλληλα, τα καθαρά κέρδη μετά από φόρους ανήλθαν σε 19,7 εκατ. ευρώ.
Όσον αφορά στις προβλέψεις για το επόμενο εξάμηνο, η εταιρεία επιλέγει να υιοθετήσει μια προσεκτική προσέγγιση, επειδή ακόμη δεν υπάρχει πλήρης μίσθωση σε κτίρια-κλειδιά όπως το «Ardittos House» στο Μετς, που ξεκίνησε να λειτουργεί τον περασμένο Απρίλιο και σήμερα έχει μισθωθεί το 56% των κατοικιών.
Η Noval Property θα παραμείνει σταθερά προσηλωμένη στους στόχους της για το 2025, με έμφαση στην ολοκλήρωση των αναπτυξιακών έργων, την αναβάθμιση υφιστάμενων ακινήτων και την επέκταση του χαρτοφυλακίου μέσω πιθανών εξαγορών.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
