Την ερχόμενη Τετάρτη θα αρχίσει και θα ολοκληρωθεί την Παρασκευή η αύξηση κεφαλαίου της Intralot ύψους 400 εκατ. ευρώ. Θα υπάρξει ιδιωτικό βιβλίο προσφορών στο εξωτερικό και δημόσιο βιβλίο στην Ελλάδα με προνομιακή μεταχείριση για τους υφιστάμενους μετόχους.
Οι σύμβουλοι και η διοίκηση της Ιntralot έχουν κάνει την απαραίτητη προπαρασκευή ώστε η επιτυχία της αύξησης να θεωρείται εξασφαλισμένη. Είναι τέτοια η ρευστότητα των funds του εξωτερικού που με ένα πειστικό business plan μπορεί οποιαδήποτε εταιρεία να προσελκύσει σημαντικά κεφάλαια.
Στην περίπτωση της Intralot αυτό φάνηκε από την υπερκάλυψη του ομολόγου που εκδόθηκε την περασμένη εβδομάδα ύψους 900 εκατ. ευρώ το οποίο συγκέντρωσε προσφορές αξίας 3,3 δισ. ευρώ, όχι μόνο για το καλό του επιτόκιο (6,75% στο σκέλος των ομολογιών με σταθερό επιτόκιο) αλλά και για τις προοπτικές που ανοίγονται για την ελληνική εταιρεία με την εξαγορά της Bally's International Interactive με έδρα την Αγγλία.
Περίπου 240 επενδυτικά χαρτοφυλάκια συμμετείχαν στην κάλυψη του ομολόγου.
Μάλιστα, υπάρχει έντονο ενδιαφέρον και από υφιστάμενους μετόχους με μεγάλο πορτοφόλι οι οποίοι ενδέχεται να «μεταφερθούν» στο ξένο βιβλίο για να ικανοποιηθεί ο αριθμός των μετοχών που επιθυμούν να αποκτήσουν.
Το εύρος της τιμής διάθεσης και η αναλογία με την οποία θα συμμετάσχουν οι υφιστάμενοι μέτοχοι στην αύξηση δεν έχει καθοριστεί ακόμη. Στο ταμπλό η μετοχή έκλεισε την Παρασκευή στα 1,2760 ευρώ.
Το πλήθος των νέων μετοχών και το dilution
Τα έσοδα της αύξησης θα αξιοποιηθούν για να σβηστεί ο υφιστάμενος δανεισμός της Intralot. Η εξαγορά της Bally΄s από την Ιntralot θα γίνει με μετρητά 1,53 δισ. ευρώ τα οποία έχουν εξασφαλιστεί με δανεισμό αλλά και με την εισφορά 873.707.073 νέων μετοχών της Intralot με συμφωνημένη αποτίμηση στα 1,30 ευρώ ανά μετοχή, δηλαδή επιπλέον άλλα 1,316 δισ. ευρώ.
Οι μετοχές αυτές θα προσφερθούν στους μετόχους της Bally΄s και βασικά στον ιδιοκτήτη της Σου Κιμ ο oποίος είναι ήδη και ο μεγαλύτερος μέτοχος της Intralot με 34,35%.
Μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας ο Σου Κιμ o οποίος δεν θα συμμετάσχει στην αύξηση των 400 εκατ. ευρώ θα ελέγχει το 58% της Ιntralot.
O Σωκράτης Κόκκαλης ελέγχει σήμερα το 14% της Intralot και η Intracom το 10%. Το πιο πιθανό είναι ότι θα ασκήσουν τα δικαιώματά τους στην αύξηση των 400 εκατ ευρώ αλλά λόγω των 873.707.073 νέων μετοχών που θα εκδοθούν ως μέρος του τιμήματος θα υποστούν dilution όπως και όλοι οι υφιστάμενοι μέτοχοι της Intralot.
Eκτιμάται ότι μετά την ολοκλήρωση της διαδικασίας ο ιδρυτής της Intralot και η Intracom θα αθροίζουν ένα 10% στο μετοχικό κεφάλαιο της «νέας» Intralot. Oι νέες μετοχές -όσες εκδοθούν για την αύξηση και οι 873.707.073 ως μέρος του τιμήματος- θα διαπραγματευτούν στο ΧΑ για πρώτη φορά από την επόμενη εβδομάδα.
Ποιο είναι το story της «νέας» Ιntralot
Σήμερα η Bally΄s έχει τριπλάσια ΕBITDA από την Ιntralot. Και οι δύο μαζί αθροίζουν ένα ΕBITDA της τάξης των 416 εκατ. ευρώ. H Bally΄s δραστηριοποιείται στο on line gaming με ένα ιδιαίτερα σύγχρονο software το οποίο όμως είναι διαθέσιμο σε Αγγλία και μόλις πρόσφατα και στην Ηβηρική.
Μπορεί όμως μέσω της Intralot να «ταξιδέψει» σε 40 χώρες στον κόσμο όπου έχει παρουσία η ελληνική εταιρεία με ευρύ πελατολόγιο σε λοταρίες. Το νέο σχήμα με στοιχεία 2024 έχει τζίρο 1,1 δισ. ευρώ και κέρδη ΕBITDA 416 εκατ. ευρώ με ένα μέσο ΕBITDA margin στο 38%.
Η νέα Intralot θα ξεκινήσει με σχέση καθαρό χρέος προς ΕBITDA στο 3,3X αλλά μετά από δύο χρόνια η σχέση αυτή θα υποχωρήσει στο 2,5x λόγω της αύξησης της λειτουργικής κερδοφορίας. Εκτιμάται ένα ετήσιο growth μεταξύ 8%-10%.
Eπίσης, αναμένεται καθαρό cash flow 200 εκατ. ευρώ ανά έτος. Σε ότι αφορά στην εξοικονόμηση δαπανών από συνέργειες, αυτές υπολογίζονται σε 35-40 εκατ. ευρώ σε ετήσια βάση μετά όμως από 18-24 μήνες από την ολοκλήρωση της συμφωνίας. Στόχος του νέου σχήματος είναι να μοιράζει ως μέρισμα το 35% των καθαρών κερδών του.
Σε ότι αφορά στις επενδυτικές δαπάνες (capex) η αγγλική εταιρεία έχει πολύ περιορισμένες ανάγκες, ενώ το επαναλαμβανόμενο capex για την Intralot ανέρχεται σε 40 εκατ. ευρώ ετησίως. Η Intralot διαθέτει σήμερα ανεκτέλεστο συμβολαίων 1,4 δισ. ευρώ το οποίο εκτείνεται έως το 2029.
Το νέο σχήμα θα έχει enterpise value περίπου 3,8 δισ. (2,2 δισ. κεφαλαιοποίηση και 1,6 δισ. δανεισμό) με ebidta πάνω από 400 εκατ. και σχέση EV/ΕBITDA κάτω από το 10x που θεωρείται ελκυστική για εταιρεία τεχνολογίας.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
