Στις κορυφαίες επιλογές της UBS, μεταξύ των ευρωπαϊκών τραπεζών, περιλαμβάνεται η μετοχή της Εθνικής Τράπεζας, με τον ελβετικό όμιλο να παραμένει αισιόδοξος για την πορεία του κλάδου στο σύνολό του εντός του 2025.
Σε ό,τι αφορά την Εθνική Τράπεζα, η UBS δίνει σύσταση «αγορά» ενώ τοποθετεί την τιμή – στόχο στα 11,2 ευρώ, με περιθώριο ανόδου 50%, ενώ εκτιμά ότι το P/Ε για το 2024 θα διαμορφωθεί στο 4,9 , θα αυξηθεί στο 5,3 το 2025 και θα επιστρέψει στο 4,9 το επόμενο έτος. Αναμένει ότι ο δείκτης απόδοσης ιδίων κεφαλαίων (ROTE) θα φθάσει φέτος στο 17,1%, θα φθάσει στο 14,3% το 2025 και στο 13,9% το 2026.
Αναφορικά με τις ευρωπαϊκές τράπεζες ο ελβετικός όμιλος τονίζει ότι τα υψηλότερα επιτόκια έπαιξαν καθοριστικό ρόλο στο ράλι του κλάδου, καθώς το συνολικό ROTE αυξήθηκε από 8% σε 14% λόγω της επέκτασης των περιθωρίων - καθώς τα beta καταθέσεων ήταν κατά μέσο όρο 30% - και τα μη επιτοκιακά έσοδα και οι πιστωτικές ζημίες υπερτερούσαν σταθερά.
Επί του παρόντος, οι ανησυχίες σχετικά με τα δυνητικά χαμηλότερα επιτόκια της ΕΚΤ φαίνονται κάπως υπερβολικές σχετικά με την πορεία κερδοφορίας, τη στιγμή που ο κλάδος διαπραγματεύεται με βάση το consensus στο 6,9x (P/E) για το 2025, με discount 24% έναντι του μακροπρόθεσμου μέσου του 9,1x..
Ο κλάδος εμφανίζει θετική εικόνα με τις τράπεζες να έχουν έκπτωση 47% P/E σε σχέση με την αγορά, 20% περισσότερο από το κανονικό, και τις τράπεζες να προσφέρουν την υψηλότερη μερισματική απόδοση στην αγορά. Η UBS αναμένει αύξηση των EPS κατά 5% μεταξύ τέλους 2024 - τέλους 2026, με τις Commerzbank, Societe Generale, Julius Baer, Barclays, StanChart, Bawag και Cembra να βλέπουν προς αύξηση άνω του 30% σε αυτήν την περίοδο. Αναμένει ότι ο τραπεζικός δείκτης του Stoxx 600 θα φθάνει στις 470 μονάδες στα τέλη του 2025.
Ακολουθήστε το Business Daily στο Google news
